
Chefstrateg Frank Øland og hans team af strateger giver løbende investeringsanbefalinger inden for fire områder. Anbefalingerne er sammenfattet i vores såkaldte rådgivningsporteføljer, og for hvert område har vi bedt ham opridse udviklingen i det forgangne år. Det er naturligt nok ikke alle anbefalinger, der ramte plet, men samlet set tegner der sig et billede af et år, som Frank Øland er godt tilfreds med.
LÆS OGSÅ: Hvordan bliver vores investeringsstrategi til?
På alle fire områder havde anbefalingerne i vores rådgivningsporteføljer i 2021 en positiv effekt på afkastet i forhold til deres benchmark. Det er selvfølgelig ingen garanti for, at det også vil være tilfældet fremover, hvor de potentielt også kan have en negativ effekt på afkastet.
1. Vægtning mellem aktier og obligationer:
Stigningen i aktiekurserne var generelt drevet af stigende indtjening som følge af høj økonomisk aktivitet og ikke af en øget værdiansættelse. Målt på P/E – dvs. den pris, investorer betaler for en krones indtjening i selskaberne – havde globale aktier faktisk en lidt lavere værdiansættelse ved udgangen af 2021 end ved indgangen til året.
I slutningen af november fjernede vi anbefalingen om at overvægte aktier – blandt andet på grund af en forhøjet usikkerhed knyttet til renteudviklingen og den mere smitsomme coronavariant Omikron. Aktiemarkederne blev også væsentligt mere volatile i december, men endte dog måneden med en stigning, da der kom mere vished om pengepolitikken, og data pegede på, at Omikron er mildere end tidligere varianter.
Samlet set leverede vores 5 pct. overvægt i globale aktier i årets første 11 måneder et merafkast til porteføljen på 1,1 pct.-point.
Vores bedste regionale anbefaling var at have japanske aktier på undervægt hele året. Reformhåb løftede japanske aktier lidt i sensommeren, men de faldt hurtigt tilbage, og svækkelse af den japanske yen udhulede afkastet målt i danske kroner. Modsat kostede det lidt, at vi anbefalede en overvægt i emerging markets i starten af året, men i efteråret havde vi emerging markets på undervægt, hvilket var en god anbefaling, da usikkerhed om de økonomiske udsigter i Kina og den politiske regulering af blandt andet kinesiske teknologi- og ejendomsselskaber trak ned.
Siden slutningen af august har vi anbefalet at overvægte amerikanske aktier, hvilket også har været en god anbefaling. I forsommeren blev vi mere positive på udsigterne for europæisk økonomi og europæiske aktier, hvilket var fint hen over sommeren, men desværre kostede lidt i løbet af efteråret. Udsigterne til nye restriktioner og lavere vækst medførte, at vi i slutningen af november fjernede vores anbefaling om at overvægte europæiske aktier.
Samlet set leverede vores regionale anbefalinger et merafkast til porteføljen på 0,9 pct.-point.
Vi laver vores sektoranbefalinger som over-/undervægte på 2 pct. af aktieporteføljen. De forholdsvis små ændringer betyder også, at den målte effekt på det samlede afkast er forholdsvis beskeden. Vores sektoranbefalinger bidrog sidste år med 0,2 pct.-point. i merafkast.
Energisektoren gav i øvrigt det højeste afkast i 2021, efterfulgt af IT og finans. Energisektoren blev løftet af stigende energipriser og en voksende bekymring for en egentlig energikrise.
Det var dog især vores anbefaling om at overvægte investment grade-virksomhedsobligationer, der bidrog positivt til afkastet i 2021, som følge af en indsnævring af rentespændet til statsobligationer. Ligeledes bidrag det til afkastet, at vi en del af året anbefalede at overvægte high yield-virksomhedsobligationer, men til gengæld tabte vi lidt på at anbefale en overvægt af emerging markets-obligationer i starten af året.
Samlet set gav vores obligationsanbefalingerne et lille positivt bidrag til afkastet på 0,1 pct.-point. Det hører dog med til historien, at 2021 ikke var et godt år for obligationer, så selv om vores anbefalede obligationsportefølje klarede sig lidt bedre end benchmark, var det absolutte afkast fra obligationer negativt.
Denne publikation udgør ikke investeringsrådgivning. Vær altid opmærksom på, at historisk afkast ikke er en indikation af fremtidigt afkast, som kan være negative. Rådfør dig altid med dine professionelle rådgivere omkring juridiske, skattemæssige, finansielle og andre aspekter, der kan være relevante for at vurdere egnetheden og hensigtsmæssigheden af en investering.
Find den rette investering for dig
Vi kan hjælpe alle med at investere deres opsparing – fra små beløb til store formuer.
Tjek dine muligheder