Del

Politisk kaos kunne ikke komme på et bedre tidspunkt

KLUMME: De politiske kriser springer ud i fuldt flor i disse uger, men inden du lader dig skræmme som investor, bør du se det større perspektiv, fortæller Danske Banks investeringsstrateg, Lars Skovgaard Andersen.

Man skal passe på, hvad man ønsker sig – og jeg ønsker mig absolut ikke politisk usikkerhed. Al usikkerhed er gift for de finansielle markeder, og i øjeblikket har vi politisk usikkerhed rundt omkring i verden i rigelige mængder.

Men når det nu endelig skal være, kunne den politiske støj ikke komme på et bedre tidspunkt, hvor global økonomi tilsyneladende er så stærk, at den kan absorbere det.

Efter en længere harmonisk periode i 2019 er der tilsyneladende samlet til bunke. Som et andet frugttræ springer de politiske risici ud i fuldt flor i disse uger og i høj grad med USA som omdrejningspunkt: USA vs. Iran, USA vs. Korea samt USA vs. Kina og resten af verden i den eskalerende handelskrig.

Men hvorfor eskalerer de politiske risici nu, og hvor bekymrede skal vi være?

En glemmekasse med problemer
Vi har til stadighed en række uløste problemer i kategorien ’politiske udfordringer, vi har glemt i øjeblikket, men som vi kan blive bange for, hvis lejligheden byder sig.’ I denne glemmekasse opbevarer vi aktuelt problemer som fx konflikten i Ukraine/Rusland, Italiens budgetoverskridelse samt øget gældsættelse – ikke mindst den amerikanske statsgæld.

Af og til bliver et eller flere af disse problemer støvet af og hentet frem i rampelyset, når vi har den rette gnist til at antænde opmærksomheden. Det har vi i tidens løb set gang på gang, selv om vi lader til at blive lige overraskede og bekymrede hver eneste gang.
Både Donald Trump og Xi Jinping føler formentlig, at de har så stærke kort på hånden, at det vil være dumt at forlade bordet.Lars Skovgaard Andersen, investeringsstrateg i Danske Bank
Heldigvis ventede Donald Trump belejligt nok med at skrue op for retorikken, til den amerikanske regnskabssæson var næsten færdig, så det ikke nåede at få så negativ afsmitning på selskabernes forventninger til fremtiden. Ellers kunne reaktionen på aktiemarkederne have været betydeligt værre, end den rent faktisk har været. For ser vi på de rå afkastdata, har der været store udsving de seneste uger, men på bundlinjen er skaderne ret begrænsede.

Derfor rammer det ikke hårdere
Kinesiske aktier har godt nok fået en på lampen med et fald på næsten 12 pct., siden forhandlingerne med USA brød sammen den 3. maj, og handelskrigen eskalerede, men globale aktier er faktisk blot faldet ca. 3 pct. Det skal ses i lyset af, at de frem til 3. maj var steget omkring 17 pct. i år, opgjort i lokal valuta.

Der er flere årsager til den begrænsede effekt på globale aktier – dels medvind fra fundamentale, økonomiske faktorer, og dels at selskabernes indtjening endnu ikke er blevet så hårdt ramt af handelskrigen det seneste år, som man kunne have frygtet.

Ja, den økonomiske vækst er lavere i år, men det forventede vi under alle omstændigheder, handelskrig eller ej. Og når Donald Trump spiller med musklerne over for Kina, og kineserne svarer igen, skyldes det i høj grad, at begge parter har råderummet til det, fordi deres økonomier i den senere tid har stabiliseret sig efter en periode med svaghed. Dertil kommer centralbankerne, som har spændt et sikkerhedsnet ud under global økonomi med klare signaler om, at de nok skal understøtte med lempelig pengepolitik i det omfang, der er behov for det.

Var handelskrigen et spil poker, føler både Donald Trump og Xi Jinping formentlig, at de har så stærke kort på hånden, at det vil være dumt at forlade bordet.

Tilpas dig og tag det roligt
Ovenstående betyder dog ikke, at du bevidstløst skal holde fast i dine investeringer. Den kommende periode vil højst sandsynlig byde på mere af samme skuffe – politisk støj og markedsudsving – og det kan kræve en mere balanceret tilgang til aktiemarkedet end i sorgfri tider.

En klassisk strategi i usikre tider er at ty til defensive aktier som fx selskaber inden for sektorerne forsyning, stabilt forbrug og sundhed, som typisk er mere robuste i modgangstider. De fremstår imidlertid dyrere end længe, og får vi en forbrødring mellem USA og Kina i morgen, kan de defensive aktier få gevaldigt baghjul på aktiemarkedet. I Danske Bank har vi i stedet fokus på store, solide selskaber spredt godt ud over alle sektorer – gerne selskaber, der betaler pæne udbytter.

Så nej, jeg ønsker mig ikke politisk kaos, men når det nu endelig skal være, er timingen bestemt ikke den værste. Den politiske støj vil altid være der og i perioder fylde mere end i andre, men holder du fast i din overordnede strategi og foretager velvalgte justeringer af din portefølje, bør du ikke lade dig skræmme. Så kan du slappe af og fokusere på andre aspekter af politik, hvor du rent faktisk har en mulighed for at blive hørt og gøre en forskel med din stemme – nemlig de kommende ugers to valg herhjemme. 

TILMELD DIG vores nyhedsbrev om investering, hvis du ikke allerede modtager det.

Dette indhold er alene udarbejdet til orientering og udgør ikke investeringsrådgivning. Tal altid med en rådgiver, hvis du overvejer at foretage en investering, og få afdækket om en given investering passer til din investeringsprofil.

Hvis du overvejer at investere

Kontakt din investeringsrådgiver i Danske Bank og hør om mulighederne, hvis du overvejer at investere din opsparing.

 Book møde

Andre har også set


Få alle fordelene i dag. Bliv kunde i Danske Bank.