Ved udgangen af april fyldte det nuværende økonomiske opsving i USA 6 år, og opsvinget er den fundamentale drivkraft bag en historisk stærk fremgang i virksomhedernes indtjening og dermed den årelange optur for amerikanske og globale aktier. Alene i den seneste regnskabssæson i USA (Q1) leverede selskaberne i S&P 500-indekset en massiv indtjeningsvækst på 27% (EPS) i forhold til samme kvartal i 2025.
Hvis det økonomiske opsving fortsætter blot en måned endnu, rykker det en plads op i hierarkiet og erstatter opsvinget i 00'erne som det 6. længste i USA. Der er dog stadig et stykke vej op til det længste opsving nogensinde – opsvinget i 10'erne, som varede i godt 10 år (128 måneder).
Stort potentiale i amerikanske aktier
Vi vurderer imidlertid, at det nuværende økonomiske opsving har en god sandsynlighed for at blive det længste nogensinde. Med andre ord forventer vi mindst 3-5 års yderligere økonomisk vækst i USA.
Får vi ret i det, kan virksomhedernes indtjening fortsætte med at vokse i højt tempo, og dermed kan det amerikanske aktiemarked potentielt blive fordoblet i værdi, før den næste rigtig store nedtur. Dermed ikke sagt, at der ikke vil komme markedsudsving undervejs.
Derfor kan opsvinget vare ved
Der er især tre årsager til vores fortsatte optimisme omkring det amerikanske opsving:
- Amerikansk økonomi lider ikke af de traditionelle ubalancer, der normalt medfører recession såsom overdrevne (og uproduktive) investeringer, for store lagre, for meget byggeri og privat overforbrug.
- Samtidigt er der ikke overdreven gældsætning blandt virksomheder og forbrugere, der risikerer at udvikle sig til dårlige lån og dermed en finansiel krise.
- Vigtigst af alt har amerikanske virksomheder generelt styret deres forretning exceptionelt fornuftigt med høj profitabilitet og finansiering af investeringer via egne cash flow (selv om det kan være ved at ændre sig nu). Det gør virksomhederne mindre sårbare over for eksogene stød som fx højere renter, forsyningsudfordringer, råvarepriser etc.
Der er naturligvis en risiko for, at vores forventning om opsvingets længde ikke holder stik. De primære risici er politiske i form af hhv. de offentlige finanser med højt offentligt underskud og høj gældsætning samt den uforudsigelige økonomiske politik i USA generelt.
Historiens 10 længste opsving i USA
De længste dokumenterede opsving i amerikansk økonomi, før de blev afbrudt af recessioner (baseret på definitionen af en recession fra National Bureau of Economic Research).
Kilde: Danske Bank Asset Management.
Denne publikation er markedsføringsmateriale og udgør ikke investeringsrådgivning. Vær altid opmærksom på, at historiske afkast og prognoserne i dette materiale ikke er en indikation af fremtidige afkast, som kan være negative. Rådfør dig altid med dine professionelle rådgivere for at sikre, at du forstår risicien, før du investerer.
