QUARTERLY HOUSE VIEW EFTERÅR 2023 er vores nye kvartalsrapport om global økonomi og aktuelle investeringsmuligheder, som netop er sendt ud til private banking-kunder samt øvrige udvalgte investeringskunder i Danske Bank.
ANBEFALINGERNE her på Investeringsnyt er primært tiltænkt investorer, der selv ønsker at investere med input og sparring fra os. Har du investeret i en af vores investeringsløsninger som fx Danske Porteføljepleje og Flexinvest Fri, tager vores specialister løbende hånd om at pleje og optimere dine investeringer.

1. Den bløde landing kan fortsat blive en behagelig undtagelse
For et år siden var vi overbeviste om, at der ville komme en økonomisk recession i 2023. Centralbankernes massive renteforhøjelser og den høje inflation måtte knække nakken på økonomien på et tidspunkt. Det er ikke sket endnu. Global økonomi har været mere robust end ventet, og især den amerikanske økonomi har været overraskende stærk. Vi ser derfor en god mulighed for, at økonomien lander blødt.
De finansielle markeder har købt ind på historien om den bløde landing og sendt aktiekurserne godt i vejret i 2023. Siden begyndelsen af august har aktierne dog tabt lidt af pusten – blandt andet som følge af lidt for gode økonomiske nøgletal fra USA. For at fortællingen om den bløde landing skal holde, må væksten ikke være så stærk, at den øger inflationsfrygten igen.

Kinas økonomi er udfordret i øjeblikket – blandet andet på grund af landets hårdtprøvede ejendomssektor, som tidligere har været en væsentlig vækstmotor for økonomien, men nu ligger underdrejet. Foto: Thomas Peter/Reuters/Ritzau Scanpix.
Kina åbnede i slutningen af 2022 op efter en lang nedlukning på grund af Covid-19. Det fik mange til at forvente en vitaminindsprøjtning til den økonomiske vækst, men opsvinget blev kortvarigt. Nu diskuterer eksperter i stedet, hvor galt det kan gå i kinesisk økonomi.
4. Sats ikke på rentesænkninger i år
Inflationen er på vej ned, og det øger sandsynligheden for, at centralbankerne snart er færdige med at hæve renterne. Den stærke økonomi gør dog, at centralbankerne formentlig vil være mere påpasselige med at sænke dem igen. Ellers risikerer de at fyre for meget op under den økonomiske vækst, så inflationen igen begynder at kravle i vejret. Vi forventer, at de første rentenedsættelser fra centralbankerne i Europa og USA kommer i løbet af 2024. Selvom de pengepolitiske renter ikke bliver sat ned lige foreløbig, kan markedsrenterne dog godt falde lidt tilbage, hvilket også er vores forventning over de næste 12 måneder.Amerikansk økonomi har overrasket med sin robusthed. På trods af massive renteforhøjelser er forbruget fortsat stærkt og arbejdsløsheden lav. Inflationen ser også ud til at være på vej ned, så renterne stiger formentlig ikke meget herfra. Dermed kan amerikansk økonomi være på vej mod den forjættede bløde landing.
Vi har foretrukket japanske aktier siden slutningen af maj, og de har klaret sig godt, hjulpet af en positiv økonomisk udvikling. En samtidig svækkelse af yen har dog givet valutatab for danske investorer, så afkastet har været mindre prangende opgjort i danske kroner.
LÆS OGSÅ: Japanske aktier med fem stjerner og guldmedalje

7. Højere energipriser spøger i kulissen i Europa
Selvom Europa har været gode til at fylde gaslagrene op forud for vinteren, kan vi endnu ikke vide os sikre, når det kommer til energiforsyning. Alt afhængig af vejret kan vi stadig få problemer i løbet af den kommende vinter, ligesom europæiske aktier kan blive udfordret af lavere økonomisk vækst i Europa, en restriktiv pengepolitik og en mindre god indtjening i virksomhederne. Derudover har Europa en større eksport til Kina end fx USA, så en svag kinesisk økonomi rammer Europa hårdere. Alt i alt betyder det, at vi aktuelt ser klart det dårligste afkastpotentiale i europæiske aktier.Selv om vi ikke forventer en recession, forventer vi en verden med økonomisk vækst i lavere gear. Derfor foretrækker vi i øjeblikket såkaldte kvalitetsselskaber, som kan genere deres egen vækst.
• En fornuftig merrente i forhold til mere sikre statsobligationer.
• Men en lavere risiko end high yield-obligationer, som er virksomhedsobligationer med lav kreditkvalitet
2023 har slået en kedelig rekord: Ifølge den europæiske klimaovervågning Copernicus har sommeren været den varmeste nogensinde målt. Der er intet positivt at sige om det varmere og mere ekstreme vejr – men skal man som investor fokusere på mulighederne, kan det give yderligere medvind til den grønne dagsorden. Selskaber inden for temaer som vand og vedvarende energi vil være blandt løsningerne på vores udfordringer, og vi ser interessante investeringsmuligheder inden for begge temaer.
LÆS OGSÅ: Den grønne gren er svækket, men ikke knækket

Find den rette investering for dig
Vi kan hjælpe alle med at investere deres opsparing – fra små beløb til store formuer.Tjek dine muligheder