Op & Ned i marts: Krigen i Mellemøsten stjæler alle overskrifterne

⬇️NEDTURE i marts

1: Krigen i Mellemøsten er én stor nedtur

Traditionen utro starter jeg denne måneds Op & Ned med at kigge på nedturene. For den altdominerende historie i marts er naturligvis krigen i Mellemøsten, og det er en nedtur både menneskeligt, politisk og økonomisk.

Konflikten har skudt olieprisen i vejret, fået markedsrenterne til at stige og de globale aktier til at falde. Og i takt med, at krigen trækker ud og oliepriserne stiger, bliver investorerne stadigt mere bekymrede for konsekvenserne af krigen – jo længere krigen varer, desto større ravage kan den lave.

Så hvad skal man gøre som investor i en tid som denne? For langt de fleste er svaret: Ingenting. Det bedste vil sandsynligvis være at forholde sig i ro, selv hvis det kribler lidt i dig for at sælge. For kigger vi tilbage i historien, er aktiemarkedet relativt hurtigt kommet tilbage fra selv de største kriser.

Se bare grafen her, der viser udviklingen på det globale aktiemarked i perioden fra 2016 til 2026. Her var der altså både Brexit, Corona-pandemi, Ukraine-krig, inflationskrise og Trumps straftariffer til gud og hver mand. Alligevel har pilen kun peget én vej, hvis man kigger på hele perioden.

Kilde: Macrobond pr. 26.03.2026, MSCI World Index, totalafkast i DKK. Vær opmærksom på, at historisk afkast ikke er en garanti for fremtidigt afkast, som kan være negativt.

Vender jeg fokus tilbage på den nuværende konflikt, så er det svært at spå om varigheden af den. For selvom Trump har rigeligt med incitament til at få afsluttet krigen hurtigt (fx de høje benzinpriser i USA, de lavere aktiekurser og det kommende midtvejsvalg), så skal Iran altså også være med på den.

Bliver konflikten langvarig, kan det betyde en markant stigning i oliepriserne og et betydeligt fald på aktiemarkedet. Forventer du dette scenarie som investor, kan du overveje at investere i energi og forsvar.

2: Guld har ikke været guld værd

Lidt overraskende er prisen på guld faldet, siden krigen i Mellemøsten begyndte. Normalt forventer vi, at guld stiger i urolige tider, fordi mange ser guld som en ”sikker havn”.

Men hvorfor er det så gået modsat? Mit bud er, at investorernes kortsigtede behov for likviditet har overskygget de langsigtede fordele ved at investere i guld. Investorerne har altså set sig nødsaget til at sælge guld for at få ”penge”, når der er fald og uro på de finansielle markeder.

Og så er det også værd at bemærke, at prisen på guld i forvejen var steget både meget og hurtigt i tiden op til konflikten.

Det er dog langt fra første gang i verdenshistorien, at guldprisen først falder under en krise. Det så vi også ved finanskrisen i 2008 og Covid-krisen i 2020, hvorefter prisen steg igen, når likviditetspresset aftog. Vi tror også på, at der på længere sigt er faktorer, som kan få guldprisen til at stige. Det gælder fx centralbankernes opkøb af guld og efterspørgslen fra smykkeindustrien, der blandt andet nyder godt af den voksende velstand i Indien.

⬆️ OPTURE i marts

1: Amerikanske aktier har outperformet resten af markedet

Aktiemarkedet har generelt været i rødt i marts, så når jeg kigger efter opturene, handler det i vid udstrækning om at finde de steder, det er gået ”mindst dårligt”. Og her springer de amerikanske aktier i øjnene.

De er blandt andet blevet hjulpet af en stigende dollar, og så har de den fordel, at USA er mindre påvirket af udviklingen i olieprisen, fordi landet selv eksporterer olie og gas. Derfor er de naturligvis mindre afhængige af olien fra Mellemøsten.

En anden årsag kan være, at investorer satser mindre på de såkaldte cykliske aktiemarkeder, når de bliver bekymret for væksten. Cykliske aktier er fx aktier i virksomheder, hvor indtjeningen hænger tæt sammen med den generelle økonomi. De klarer sig altså typisk godt i gode tider, når folk har råd til at bruge penge (på fx rejser, luksus og biler), mens de rammes hårdt, når forbrugerne skærer ned og holder på pengene.

Derfor kan det også give mening, at investorerne søger væk fra mere cykliske aktier fra Europa og Emerging markets og mod de amerikanske. Den udvikling kan så muligvis vende igen, når der engang kommer ro på situationen i Mellemøsten.

2: Energiaktier har haft en fest

Baggrunden er naturligvis trist, men investorer med mange energiaktier har haft en relativt god marts. Straks da krigen brød ud, så vi fald i blandt andet flyselskaber og de førnævnte cykliske aktier, mens markedet bød på stigninger i forsvarsaktier og ikke mindst i energisektoren.

De første 3 uger af marts steg aktierne i energisektoren således med 10 procent (målt i euro), mens globale aktier i den samme periode faldt med 5 procent. Denne optur kan formentlig fortsætte, så længe krigen står på – men den kan også hurtigt komme til en brat afslutning, når der forhåbentlig snart bliver fundet en løsning på konflikten.

Disclaimer: Bemærk, at investering altid indebærer risiko, og du kan tabe det investerede beløb. Dette materiale udgør ikke en investeringsanbefaling. Vær opmærksom på, at historisk afkast ikke er en garanti for fremtidigt afkast, som kan være negativt. Ved investering i fonde anbefales det, at du læser prospektet og dokumentet med central information, som du kan finde på www.danskeinvest.dk