Derfor banker renterne i vejret ...

Renten på 30-årige amerikanske renter steg i denne uge til det højeste niveau i næsten 20 år – og det er ikke kun i USA, at markedsrenterne stiger. Det er en global trend. Rentestigningerne afspejler investorernes voksende bekymring for, at de høje oliepriser kan føre til et inflationschok og måske en længere periode med højere inflation. 

Investorerne er især bekymrede for, at frygten for højere inflation kan få centralbankerne til at hæve renterne aggressivt for at dæmpe den økonomiske aktivitet og dermed lægge låg på prisstigningerne. Centralbankerne lider desværre af inflations-PTSD efter energikrisen og den løbske inflation i 2022 og vil for alt i verden ikke reagere for sent en gang til. Derfor frygter investorerne, at centralbankerne modsat kan komme til at overreagere. 

Flere forhold presser renterne op

Investorerne er desuden bekymrede over den stadig større mængde statsgæld, der løbende skal refinansieres. De stigende renteudgifter på statsgælden gør det sværere at reducere de allerede store budgetunderskud, og det kan blive startskuddet på en ond spiral. 

Og sidst men ikke mindst: Zoomer vi ind på USA, har amerikanske statsobligationer mistet noget af deres historiske status som verdens sikreste aktiv. Det skyldes en kombination af den voksende gæld og den politiske uforudsigelighed, og det har også været med til at presse de amerikanske renter op.

Stigende renter giver modvind for aktier

De stigende renter er en modvind for aktiemarkedet. Renterne er så at sige steget af de forkerte grunde – nemlig på grund af stigende oliepriser og frygten for højere inflation, og det er ubetinget negativt for aktiemarkedet.

Rentestigninger der skyldes, at økonomien er tæt på at køre for stærkt, tager aktiemarkedet normalt mere positivt imod. Det er især vækstaktier og aktier i selskaber med høj gæld, der rammes, når renterne stiger. Rentestigninger ”af de forkerte grunde” har det dog med at ramme hele aktiemarkedet. 

Vi fastholder positivt syn på aktiemarkedet

Vi har igennem krisen i Mellemøsten fastholdt vores anbefaling om at undervægte obligationer og overvægte aktier. Med andre ord har vi anbefalet investorer at have lidt flere aktier i porteføljen, end de forventer at have på lang sigt, og modsat lidt færre obligationer. 

Trods de stigende renter mener vi fortsat, at det er den rigtige investeringstilgang. 

Selv om forventninger om rentenedsættelser fra centralbankerne er blevet erstattet af forventninger om renteforhøjelser, ser vi ikke tegn på, at det er ved at afspore det økonomiske opsving i USA, som er verdens største og vigtigste økonomi. Samtidig leverer de amerikanske selskaber fortsat en massiv indtjeningsvækst. Derfor fastholder vi også vores positive syn på amerikanske aktier, hvor vi ser et godt afkastpotentiale i den kommende tid. 

Det stærke regnskab fra Nvidia, som kom onsdag aften, sætter samtidig en tyk streg under, at kunstig intelligens er en så massiv motor for økonomien i øjeblikket, at aktiemarkedet godt kan modstå lidt modvind fra stigende renter. 

Sådan investerer du nemt i amerikanske aktier

Vil du investere bredt i amerikanske aktier, kan du fx gøre det via en såkaldt indeksfond, der følger det amerikanske aktiemarked. Så opnår du stor risikospredning på tværs af mange forskellige aktier på en nem og hurtig måde. Du kan fx investere i fonden Danske Invest USA Indeks* med flere end 450 forskellige aktier i porteføljen.

Køb fonden

Vi ser ikke tegn på en ny gældskrise

Endelig er det værd at understrege, at vi hverken befinder os i begyndelsen af en græsk gældskrise eller et såkaldt Liz Truss-moment, opkaldt efter den britiske premierminister, der i 2022 udløste panik i obligationsmarkedet med hendes planer om ufinansierede skattelettelser. 

Renterne er som nævnt primært steget på grund af ændrede forventninger til centralbankernes pengepolitik. Hvis Hormuzstrædet genåbnes, og olieprisen kommer ned igen, må renterne forventes at falde tilbage. Det vil kunne udløse et pænt kursløft for både aktier og obligationer med høj varighed (lang løbetid), som er de mest rentefølsomme obligationer. Eskalerer krisen i Mellemøsten, så oliepriserne stiger yderligere, risikerer vi dog det modsatte. 

*Det fulde fondsnavn er Investeringsforeningen Danske Invest USA Indeks, klasse DKK d.

Bemærk, at investering altid indebærer risiko, og du kan tabe det investerede beløb. Dette materiale udgør ikke en investeringsanbefaling. Vær opmærksom på, at historisk afkast ikke er en garanti for fremtidigt afkast, som kan være negativt. Ved investering i fonde anbefales det, at du læser prospektet, dokumentet med central information samt et sammendrag af investorrettigheder på dansk, som du kan finde på danskeinvest.dk.