Gør dig klar til den næste boble ...

Jeg må næsten begynde med en tilståelse. Ved at give denne kommentar overskriften "Gør dig klar til den næste boble", gør jeg selv brug af et af de ord, som vi investorer har en nærmest usund fascination af.

For hvis man følger finansmarkederne, er det svært at finde et begreb, der bliver brugt så flittigt som ordet boble. Når et aktiv stiger kraftigt, eller en ny teknologi skaber begejstring, går der sjældent længe, før nogen erklærer, at vi befinder os i den næste store boble.

Fra krypto til pandemivindere

Historien viser, at investorer igen og igen bliver grebet af nye fortællinger. Tilbage i 2017 og 2018 var det fx kryptovalutaer, der dominerede debatten – herunder også bekymring for en kryptoboble. Under pandemien flyttede fokus. Pludselig handlede samtalen blandt andet om såkaldte meme-aktier som GameStop, drevet af private investorer og sociale medier, og den såkaldte "everything bubble" – en forestilling om, at meget lave renter og rigelig likviditet pressede priserne på tværs af aktivklasser usundt op.

'Og løbende oplever vi bobler – eller frygt for bobler – i nicher af aktiemarkedet. Det gælder fx boblen inden for grøn energi (2020–2021), hvor aktier inden for sol, vind, brint og anden grøn teknologi steg kraftigt og efterfølgende blev ramt af store kursfald. Eller stay-at-home-boblen (2020–2021), hvor pandemivindere inden for fx hjemmetræning, videomøder og streaming blev prissat ud fra en vækst, der viste sig vanskelig at fastholde. Det udløste blandt andet enorme kursstigninger for det danske selskab GN Store Nord, der producerer headsets, og et efterfølgende kollaps i kursen.

LÆS OGSÅ: Tør du købe de aktier, der allerede er steget?

Nu er AI kommet i søgelyset

I dag er det kunstig intelligens, der står for skud. AI har på få år udviklet sig fra at være et teknologisk nicheområde til at blive den dominerende investeringsfortælling på globale aktiemarkeder. Det har naturligvis også ført til nye advarsler om en AI-boble. Faktisk betegnede Deutsche Bank Research på et tidspunkt sidste år det voldsomme omfang af Google-søgninger på udtrykket "AI bubble" som en "boble i at tale om AI-boblen".

Det interessante er imidlertid, at det ofte er lettere at finde den næste boble end at dokumentere dens betydning for de brede markeder. Selv når enkelte temaer eller sektorer har oplevet kraftige korrektioner – som vi fx har oplevet flere gange med kryptovalutaer – har det sjældent været nok til at ændre den langsigtede retning for de brede markeder.

Når bobler for alvor gør skade

Det betyder ikke, at bobler er ufarlige. Boligbobler har historisk haft langt større samfundsøkonomiske konsekvenser end de fleste andre former for spekulation. International Monetary Fund fremhæver fortsat boligmarkedet som et af de områder, hvor prisbobler kan få betydelige konsekvenser for økonomien og den finansielle stabilitet.

Men som investorer bør vi passe på med at forveksle et populært ord med en investeringsstrategi. For når et tema bliver stemplet som en boble, ved vi stadig ikke, om priserne topper i morgen, om et år eller om fem år. Teknologiboblen i slutningen af 1990'erne viste ganske vist, at eufori kan ende med store kursfald. Men den viste også, at internettet ændrede verden. Tilsvarende kan AI vise sig at blive både overvurderet på kort sigt og revolutionerende på lang sigt.

LÆS OGSÅ: AI's største vindere er måske slet ikke opfundet endnu

Jagten på den næste boble

Måske er den mest vedholdende boble i finansmarkederne i virkeligheden ikke AI, krypto eller boliger, men selve jagten på den næste boble. Historien viser, at markederne næsten altid finder et nyt tema at bekymre sig om, mens den langsigtede værdiskabelse i virksomhederne fortsætter. Derfor er mit bedste bud, at vi også om få år diskuterer en ny boble, som de færreste af os kan forestille os i dag. Og når den kommer, skal vi sandsynligvis huske den samme lektie som altid: At frygten for den næste boble ofte fylder mere i overskrifterne, end den gør i investorernes langsigtede afkast.

Her er det fortsat bedre at være investeret og bekymret end at være så bekymret, at du ikke er investeret. Men husk også ikke at hælde for meget ned i samme kurv. Men det er jo heller ikke noget nyt investeringstip, det er sund fornuft. 

Her ser vi bedst afkastpotentiale – og sådan kan du investere

Aktuelt ser vi bedst afkastpotentiale i amerikanske aktier, blandt andet på grund af den høje vækst i selskabernes indtjening. Du kan fx investere bredt i amerikanske aktier via indeksfonden Danske Invest USA Indeks*, der har flere end 450 forskellige amerikanske aktier i porteføljen, herunder de største amerikanske teknologiaktier. 

Vær dog opmærksom på risikoen ved en investering. Trods den store risikospredning vil du stadig få tab i tilfælde af bredere kursfald på aktiemarkedet – fx hvis konflikten i Mellemøsten blusser op igen, eller den økonomiske vækst eller inflationen overrasker negativt.

Køb fonden

*Det fulde fondsnavn er Investeringsforeningen Danske Invest USA Indeks, klasse DKK d.

Bemærk, at investering altid indebærer risiko, og du kan tabe det investerede beløb. Dette materiale udgør ikke en investeringsanbefaling. Vær opmærksom på, at historisk afkast ikke er en garanti for fremtidigt afkast, som kan være negativt. Ved investering i fonde anbefales det, at du læser prospektet, dokumentet med central information samt et sammendrag af investorrettigheder på dansk, som du kan finde på danskeinvest.dk.