Stærke regnskaber lover godt for aktier

Hvad er status på regnskabssæsonen?

Vi nærmer os afslutningen på den amerikanske regnskabssæson, og det ligner endnu en stærk regnskabssæson. Kigger vi på det toneangivende S&P 500-indeks, var forventningerne høje, men alligevel har mere end 86 pct. af selskaberne formået at levere bedre resultater end ventet. Den samlede indtjeningsvækst for 2. kvartal ligger nu på 50,4 pct. sammenlignet med samme periode sidste år. Det tal inkluderer både de selskaber, der allerede har aflagt regnskab, og forventningerne til dem, der endnu mangler. Hvis de resterende regnskaber lever op til forventningerne, vil det være den næsthøjeste indtjeningsvækst siden 2. kvartal 2021, hvor indtjeningen steg kraftigt efter genåbningen oven på covid-19.

Indtjeningsvæksten er samtidig bredt funderet. Ser man på de 11 sektorer i S&P 500, forventes der positiv indtjeningsvækst i alle sektorer undtagen sundhed, og ifølge data fra FactSet ventes otte sektorer at levere vækst på mere end 10 pct. Selvom teknologisektoren bidrager meget til den samlede indtjeningsvækst, viser det altså, at de amerikanske virksomheder generelt har vind i sejlene.

Hvad skyldes den meget høje vækst?

En del af forklaringen på den meget høje indtjeningsvækst skyldes enkelte særlige forhold og højere energipriser. De høje oliepriser har løftet energisektorens indtjening markant. Den forventes at stige med mere end 147 pct. i 2. kvartal i år sammenlignet med samme periode sidste år. Samtidig har Google og Amazon haft store engangsgevinster fra opskrivninger af investeringer. Men selv når man ser bort fra energisektoren og disse engangsgevinster, er indtjeningsvæksten dog stadig høj på 27 pct. Det understøtter vores positive syn på aktier.

Hvordan ser fremtidsudsigterne ud?

Forventningerne til i år og næste år er også blevet mere positive. Ifølge Bank of America har aktieanalytikerne hævet deres forventninger til indtjeningen i S&P 500 for både 2026 og 2027 markant mere end normalt. Det viser, at analytikerne fortsat ser gode muligheder for, at amerikanske selskaber kan øge indtjeningen i de kommende år.

Hvad med de europæiske selskaber?

Europæiske selskaber leverer også pæn indtjeningsvækst, men væksten er lavere end i USA. Ser man på det brede europæiske STOXX 600-indeks og fjerner energisektoren fra tallene, for at kunne sammenligne med de amerikanske tal, ligger indtjeningsvæksten på omkring 12 pct. i 2. kvartal sammenlignet med samme periode sidste år – altså under halvdelen af væksten i USA. En vigtig forklaring er, at Europa har en mindre teknologisektor, mens teknologi i USA har været en central drivkraft bag den høje indtjeningsvækst. Det er en af årsagerne til, at vi fortsat ser bedre afkastmuligheder i andre aktieregioner end i Europa.

Hvilke selskaber har du især holdt øje med?

SpaceX var blandt de selskaber, der tiltrak sig stor opmærksomhed efter børsnoteringen i juni. Selskabet aflagde i sidste uge sit første regnskab som børsnoteret selskab. Fokus var ikke kun på nøgletallene, men også på CEO Elon Musks ambitiøse planer for selskabet. Han har blandt andet tidligere sagt, at 1 million mennesker på sigt skal bo permanent på Mars. Regnskabet gav mere indsigt i selskabets udvikling, men aktiemarkedet virker fortsat skeptisk over for, hvor realistiske målene er på kort sigt. 

Microsoft leverede et godt regnskab, der sendte aktien mere end 15 pct. op. Markedet blev blandt andet positivt overrasket over selskabets ordrebog, flere betalte Copilot-brugere og solid vækst i cloud-forretningen, som især kom fra andre kunder end de største AI-selskaber. Det peger generelt på en bred AI-efterspørgsel.

Hvad skal man holde øje med, imens regnskabssæsonen lakker mod enden?

Et af de vigtigste regnskaber bliver NVIDIA, som først aflægger regnskab den 26. august. Selskabet spiller en central rolle i udviklingen inden for kunstig intelligens, fordi det designer nogle af de vigtigste chips til AI. Derfor vil investorerne især holde øje med efterspørgslen efter selskabets AI-chips og ledelsens forventninger til de kommende kvartaler. Vi ser fortsat positivt på AI, men anbefaler en bred eksponering mod teknologien og den infrastruktur, der understøtter udbredelsen af kunstig intelligens. Det er nemlig svært at forudsige præcist, hvilke selskaber der bliver de langsigtede vindere. (Læs mere om aktuelle investeringstemaer her).

Hvad betyder regnskabssæsonen for jeres overordnede syn på aktier?

Regnskaberne understøtter vores forventninger om, at der er mere at komme efter på aktiemarkedet. Vi forventer et positivt afkast fra aktier i den resterende del af 2. halvår, understøttet af en robust verdensøkonomi. Vi ser fortsat det bedste afkastpotentiale i amerikanske aktier.

LÆS OGSÅ: Derfor foretrækker vi amerikanske aktier frem for europæiske

Hvis du vil investere i amerikanske aktier

Du kan fx investere bredt i amerikanske aktier via indeksfonden Danske Invest USA Indeks*, der har flere end 450 forskellige amerikanske aktier i porteføljen, herunder de største amerikanske teknologiaktier. Det er en hurtig og nem måde at investere bredt i amerikanske aktier.

Vær dog opmærksom på risikoen ved en investering. Trods den store risikospredning vil du stadig få tab i tilfælde af bredere kursfald på aktiemarkedet – fx hvis konflikten i Mellemøsten blusser op igen, eller den økonomiske vækst eller inflationen overrasker negativt.

Køb fonden

Foto i toppen: Brendan Mcdermid/Reuters/Ritzau Scanpix.

*Det fulde fondsnavn er Investeringsforeningen Danske Invest USA Indeks, klasse DKK d.

Bemærk, at investering altid indebærer risiko, og du kan tabe det investerede beløb. Dette materiale udgør ikke en investeringsanbefaling. Vær opmærksom på, at historisk afkast ikke er en garanti for fremtidigt afkast, som kan være negativt. Ved investering i fonde anbefales det, at du læser prospektet, dokumentet med central information samt et sammendrag af investorrettigheder på dansk, som du kan finde på danskeinvest.dk.