Uelskede aktier kan blive uventede vindere

Optimismen på aktiemarkedet er høj i øjeblikket. Undersøgelser blandt globale institutionelle investorer viser, at deres kontantbeholdninger er tæt på rekordlave niveauer, og at optimismen omkring selskabernes indtjeningsvækst er stor. Samtidig har de økonomiske nøgletal understøttet den positive stemning ved gentagne gange at overgå forventningerne.

Men når økonomien og selskabernes indtjening gang på gang udvikler sig bedre end ventet, løftes forventningerne, og barren for nye positive overraskelser bliver stadig højere. Når investorerne allerede er positioneret til et meget positivt scenarie, øger det risikoen for skuffelser og markedsudsving.

Det kan dog samtidig udvikle sig til et attraktivt scenarie for aktier i sektoren stabilt forbrug.

En sektor med stabil indtjening

Stabilt forbrug omfatter virksomheder, der sælger produkter, som forbrugerne typisk køber i både gode og dårlige tider, fx fødevarer, husholdningsprodukter og andre dagligvarer. Toiletpapir er et klassisk eksempel.

Efterspørgslen efter den type produkter er ikke så følsom over for de økonomiske konjunkturer, og selskaberne er derfor generelt kendetegnet ved en forholdsvis stabil og forudsigelig indtjening. Det er også grunden til, at stabilt forbrug normalt kategoriseres som en defensiv aktiesektor. 

Har været en uelsket sektor

Lige nu er stabilt forbrug blandt de mindst populære sektorer hos professionelle investorer, som har en lav eksponering mod sektoren sammenlignet med historiske niveauer. Det er ikke så overraskende efter en periode, hvor aktiemarkedet i høj grad har været drevet af vækstaktier og begejstring for kunstig intelligens (AI). Den lave positionering kan imidlertid blive en fordel for sektoren.

Historien viser, at de mest interessante muligheder ofte opstår i de dele af markedet, som få investorer interesserer sig for. Når investorerne allerede er positioneret til et meget positivt scenarie, kan selv mindre skuffelser få dem til at justere deres porteføljer.

Søger mod defensive egenskaber i usikre tider

Historisk har stabilt forbrug klaret sig godt, når de økonomiske overraskelser aftager, selv om væksten fortsat er robust. Vi behøver derfor ikke at få svag vækst, før sektoren igen kan blive interessant. Det kan være nok, at udviklingen går fra at være bedre end ventet til at være mere på linje med forventningerne.

Hvis dampen går lidt af optimismen, og usikkerheden stiger på de finansielle markeder, kan investorer igen begynde at efterspørge mere defensive egenskaber i deres porteføljer. Det er et klassisk historisk mønster – og det kan give stabilt forbrug medvind.

Tænk balance i porteføljen

Vi er fortsat meget positive over for de langsigtede afkastmuligheder inden for AI, men de seneste års kursudvikling betyder samtidig, at teknologi- og AI-relaterede selskaber fylder meget i mange investorers porteføljer. Her kan stabilt forbrug med lav AI-eksponering bidrage til en bedre balance i porteføljen.

Vi går samtidig ind i en periode, hvor aktiemarkederne historisk ofte har oplevet større udsving – blandt andet frem mod det amerikanske midtvejsvalg den 3. november. Historiske mønstre er ingen garanti for den fremtidige udvikling, men stabilt forbrug har tidligere klaret sig relativt godt i perioder med stigende volatilitet.

Risici kan bremse en vending

Der er dog ingen garanti for, at investorinteressen vender. Hvis væksten og indtjeningen fortsætter med at overraske positivt, kan stabilt forbrug blive ved med at halte efter markedet. Sektoren kan også stadig blive presset af højere renter, stigende omkostninger og forbrugere, der i højere grad vælger supermarkedernes billigere mærker. Den K-formede økonomi, hvor højindkomsthusholdninger klarer sig godt, mens mange husholdninger med lave og mellemstore indkomster er under økonomisk pres, udgør en strukturel udfordring. Desuden kan den stigende udbredelse af vægttabsmedicin på længere sigt dæmpe efterspørgslen efter visse føde- og drikkevarer.

Men på kort sigt vurderer vi, at forholdet mellem potentiale og risiko ser attraktivt ud.

Hvis du vil investere i stabilt forbrug

Vil du investere bredt i globale aktier inden for stabilt forbrug, kan du fx investere i fonden Amundi S&P World Consumer Staples Screened ETF. Blandt de største beholdninger i fondens portefølje er selskaber som Coca-Cola, Walmart, Costco, Nestlé, Proctor & Gamble og L’Oréal. Vær opmærksom på, at fonden ikke investerer i tobaksproducenter, der normalt udgør omkring 13 pct. af sektoren. 

Køb fonden

Foto i toppen: Imago/Ritzau Scanpix.

Bemærk, at investering altid indebærer risiko, og du kan tabe det investerede beløb. Dette materiale udgør ikke en investeringsanbefaling. Vær opmærksom på, at historisk afkast ikke er en garanti for fremtidigt afkast, som kan være negativt. Ved investering i fonde anbefales det, at du læser prospektet og dokumentet med central information, som du kan finde på amundietf.dk.