Op & Ned: Sundhedens sejr, fredens dilemma og det nyopfundne snapse-paradoks

OP DENNE UGE 

1: Sundhed performede stærkt i både EU og USA 

Det er næppe gået mange investeringsnæser forbi, at Novo Nordisk-aktien fik sig endnu en svingtur. Men selv på dagen, hvor Novo tog sig et dyk, var der godt gang i sektoren i både EU og USA. Svenske Elekta skød fx i vejret efter et flot regnskab, og tyske Bayer oplevede en gevaldig stigning efter deres meldinger om positive effekter ved et produkt i forsøgsfasen.

Trofaste læsere vil måske anklage mig for at lyde som en plade med hak i, men dette er endnu en understregning af, at vi ikke må lade vores opfattelse af den globale sundhedssektor blive farvet unødvendigt negativt af vores hjemlige fokus på Novo Nordisk.

Det var dog i al retfærdighed også de danske investorer, der hjalp med at skubbe sundhedsaktierne opad, og igen skete det via massive opkøb af Novo Nordisk-aktier. Vi bruger tit udtrykket ”lad være med at gribe de faldende knive”, som kan oversættes til ”pas på med at købe aktier i frit fald”. Gør du det for mange gange, får du til sidst snittet så mange fingre af, at du ikke længere kan gribe noget som helst.

Men med Novo Nordisk må vi konstatere, at vi danskere bliver ved med at kaste penge efter den. Der blev i hvert fald købt massivt op oven på ugens indledende fald – og i skrivende stund står Novo-aktien faktisk til en samlet stigning for ugen.

2: Finans vinder på snak om fred i Ukraine

Finans var en anden vinder i denne uge, og det gælder særligt de europæiske banker. På trods af allerede pæne stigninger i år fremstår sektoren fortsat lavt værdisat, når vi måler på potentiel værdi – og ikke kun på aktiekursen. Det er lidt ligesom at købe en bolig: Prisen i sig selv er én ting, mens den potentielle vækst i værdien er noget helt andet.             

Den spirende snak om fred mellem Ukraine og Rusland fik mange investorer til at fokusere på et Europa, hvor væksten kan blive endnu mere positiv. Får vi en slags fred, vil nogle bånd og begrænsninger blive løsnet, og der vil blive handlet mere mellem lande og selskaber, og den slags har det jo med at involvere banker.

Samtidig ser vi i Europa også ind i en periode med en betragtelig forskel på den korte og de lidt længere renter. Og det er også en fordel for os banker, fordi vi kan tjene på forskellen mellem indlåns- og udlånsrenten, der hver især er forankret i henholdsvis den korte rente og den længere løbende rente.

 NED DENNE UGE

1: Betyder mere fred mindre forsvar?

Lad mig dvæle lidt mere ved snakken om fred. For i investering er det ofte sådan, at når noget stiger, falder noget andet. Så måske er det logisk nok, at forsvarsaktierne tog sig en puster denne uge? Det er ikke første gang, vi ser en nyhed om mulig fred skubbe forsvarsaktierne lidt nedad.

Til gengæld fik bygge- og entreprenøraktierne et lille løft – ligesom bankerne – i håbet om fremtidig vækst som konsekvens af en fred mellem Rusland og Ukraine.

Her er det dog vigtigt at huske på to ting:

1. En potentiel fred ser ikke ud til at tilgodese Ukraine i særlig høj grad.
2. De mest ødelagte dele af landet (som derfor vil kræve mest genopbygning) havner angiveligt på russiske hænder. Og så vil det nok nærmere være kinesiske eller tyrkiske selskaber, der skal stå for genopbygningen, og ikke europæiske.
   

2: Snapse-paradokset: Ro på op til jul

Vi nærmer os slutningen af året, hvor der traditionelt er mindre appetit på at skrue op for investeringerne. Jeg har netop opfundet udtrykket snapse-paradokset, fordi der i modsætning til under sæsonens julefrokoster bliver længere mellem snapsene på investeringsmarkedet.

Der sker simpelt hen noget med vores psykologi, så vi holder lidt igen, når vi nærmer os et nyt år. Det er sådan set helt naturligt, at man måske gerne vil beskytte den gevinst, man har oparbejdet med sine investeringer i løbet af året. Mange vil gerne vise, at de har gjort det godt – og det gælder måske særligt nogle af de store institutionelle investorer, der passer på andre folks penge. De har jo nogle resultater, de skal vise frem ved årets udgang.

 

UGENS DETALJE: Aktierne steg trods Nvidia-fald

Mediebilledet har været domineret af de mere negative historier fra aktiemarkedet, men det steg faktisk i sin helhed alligevel. En af disse historier var det spørgsmålstegn, der blev sat verdens mest værdifulde virksomheds usårlighed; Nemlig Nvidia, der oplevede et fald til trods for et stærkt regnskab i forrige uge.

Hvad er der da sket? Jo, Nvidia har blandt andet fået konkurrence på chip-området fra Alphabet (selskabet bag Google). Deres chips er måske ikke lige så stærke eller gode, men til gengæld er de så heller ikke lige så dyre som Nvidias. Så hvis virksomheder gerne vil spare lidt penge, er det naturligt, at de kigger denne vej.

Den slags skubber til balancen på markedet, hvilket rokker ved Nvidia-aktien og får folk til at tænke ”hov, hvad sker der nu?”

Personligt byder jeg denne mere nuancerede tilgang til aktier velkommen. Vi – og her inkluderer jeg også mig selv og mine kollegaer – har det med at kigge meget på en lille gruppe af store virksomheder, men der er altså mange spillere på banen.

Så det lille fald, vi har set inden for AI-teknologiaktier, er i min optik et udtryk for, at vi har fået mere balance. Selv er jeg fortsat fan af AI-temaet, men temaer bevæger sig, og lige nu ser vi en lille forskydning i temaets aktuelle vindere. Det er spændende.  

HOLD ØJE MED: Nisserne og salgstal

Et hurtigt kig i kalenderen afslører, at det er tid til at holde øje med nisserne. Kommer der drillerier på aktiemarkederne? I den kommende uge får vi også reaktioner og feedback på den store salgsuge omkring Black Friday og ikke mindst den kolossale Cyber Monday.

Endelig vil jeg benytte de sidste linjer af denne uges taletid til at sige: Få nu skiftet til vinterdæk, hvis du endnu ikke har nået det. Det er faktisk et fornuftigt råd både menneskeligt og økonomisk – for det koster altså ærgerlige penge, hvis du bliver stoppet uden de rigtige sutter på øsen. Dem kan du jo passende investere i stedet for.

Bemærk, at investering altid indebærer risiko, og du kan tabe det investerede beløb. Dette materiale udgør ikke en investeringsanbefaling. Vær opmærksom på, at historisk afkast ikke er en garanti for fremtidigt afkast, som kan være negativt.