Vil faldende amerikanske boligpriser påvirke aktiemarkedet?

Efter en lang periode med stigende huspriser i USA ser vi nu små prisfald måned for måned, og det kan vække dårlige minder om finanskrisen. Den havde sit udspring i boligmarkedet, udløst af et sammenbrud i markedet for risikable subprime-lån, der groft sagt blev smidt i nakken på mange boligkøbere – og det førte siden til store aktiefald.

Boligmarkedet er dog et bedre sted i dag, da bankerne er bedre reguleret, og der er strammet op om brugen af de famøse subprime-lån. Derimod skyldes den nuværende udvikling i boligpriserne både højere renter og politisk usikkerhed, men vi forventer ikke, at udviklingen kommer til at påvirke aktiemarkedet negativt.

Klamrer sig til favorable lån

For at forstå udviklingen på det amerikanske boligmarked er det relevant at kigge nærmere på renterne og den politiske usikkerhed.

Op til og især under coronakrisen havde mange boligejere mulighed for at refinansiere deres boliglån til historisk lave renter – blandt andet fordi centralbankerne under coronakrisen understøttede økonomien med meget store rentenedsættelse. Mange boliger forbliver derfor i hænderne på deres nuværende ejere, da de ikke ønsker at give slip på deres favorable lånevilkår. Det har bidraget til tilbageholdt efterspørgsel og dermed lavere aktivitet på boligmarkedet.

Udvikling i amerikanske boligpriser

Grafen viser den månedlige udvikling i boligpriserne i USA. Kun få gange siden årene omkring finanskrisen har prisudviklingen været negativ.



Kilde: Macrobond.

Højere renter bremser køberne

Efter coronakrisen steg inflationen voldsomt, hvilke førte til markante renteforhøjelser fra centralbanken og sende markedsrenterne stejlt i vejret. De højere låneomkostninger har gjort boligkøb umuligt for mange potentielle købere. Fx vurderer Bank of America, at hvis renten på et 30-årigt boliglån falder med 0,5 procentpoint, vil 2,1 millioner flere husstande have mulighed for at købe bolig.

Endelig har den nuværende politiske usikkerhed fået mange amerikanere til at tøve med at investere i boligmarkedet. Annonceringen af høje toldsatser fik i foråret mange til at frygte en recession og stigende leveomkostninger fra inflationen. Med mere klarhed om niveauet af toldsatserne er disse risici blevet mindre.  

Sådan rammer faldende boligpriser

Faldende boligpriser kan især påvirke aktiemarkedet gennem formueeffekten, hvor forbrugere, der bliver fattigere på grund af faldende boligværdier, vil reducere deres forbrug. Usikkerhed omkring den fremtidige udvikling i boligpriserne kan forstærke denne effekt.

Indtil videre har det amerikanske forbrug dog været højt i 2025, hvilket har bidraget til aktiemarkedets stigning. Selvom der er grund til at være opmærksom, når boligpriserne begynder at falde, er vi ikke for alvor bekymrede. Vi forventer fortsat fornuftig økonomisk vækst og lav ledighed, der understøtter forbruget, og samtidig er den amerikanske centralbank begyndt at sætte renten ned igen. Boligmarkedet kommer til at nyde godt af kombinationen af vækst og faldende renter, hvilket allerede kan måles på antallet af ansøgere til boliglån, der langsomt er begyndt at stige.

Afsporer næppe aktierne

Alt i alt er udviklingen i boligmarkedet derfor ikke alarmerende. Det amerikanske boligmarked er generelt sundt sammenlignet med op til finanskrisen, den politisk usikkerhed er kommet ned, og rentenedsættelser fra centralbanken kan få folk til at finansiere boligkøb med kortere renter, hvilket vil understøtte boligmarkedet. Derfor ser vi ingen grund til, at den nuværende udvikling i boligmarkedet vil afspore det amerikanske opsving og ramme amerikanske aktier.

I Danske Bank ser vi fortsat et godt afkastpotentiale i amerikanske aktier. Trods prisfaldene på boligmarkedet forventer vi, at de i den kommende tid vil klare sig bedre end globale aktier generelt.

Dele af aktiemarkedet kan blive ramt mere direkte af en nedgang på boligmarkedet – fx bygge- og ejendomssektoren, finanssektoren og boligrelateret detailhandel. Hvis man frygter en nedtur på boligmarkedet og måske i økonomien generelt, kan man søge mod mere defensive sektorer som sundhed og forsyning. 

Mest populære USA-fond

Vil du investere i amerikanske aktier, er det oplagt at gøre via en aktiefond. Det kan fx være fonden Danske Invest USA Indeks, klasse DKK d*, som er den fond med amerikanske aktier, flest kunder i Danske Bank har investeret i.

• Fonden er en indeksfond, der giver bred eksponering mod amerikanske aktier.
• Amerikanske IT-selskaber udgør omkring en tredjedel af fondens investeringer.
  
• De løbende omkostninger er i den lave ende af skalaen.
  
• Du kan både købe fonden i netbanken og mobilbanken - herunder også i Danske Månedsinvestering og på en aktiesparekonto.
  

Foto i toppen: Joe Raedle/AFP/Ritzau Scanpix.

*Det fulde fondsnavn er Investeringsforeningen Danske Invest USA Indeks, klasse DKK d.

Bemærk, at investering altid indebærer risiko, og du kan tabe det investerede beløb. Dette materiale udgør ikke en investeringsanbefaling. Vær opmærksom på, at historisk afkast ikke er en garanti for fremtidigt afkast, som kan være negativt. Ved investering i fonde anbefales det, at du læser prospektet og dokumentet med central information, som du kan finde på danskeinvest.dk.