Strateg: AI-træet bliver rystet – men rødderne er fortsat stærke

De seneste dage har vi set nogle meget markante kursfald inden for en række AI-relaterede teknologiaktier. Vi har blandt andet set store kursfald hos nogle af verdens største chipproducenter ude i Asien. Og den negative stemning omkring AI rammer ikke kun IT. Også AI-relaterede selskaber inden for blandt andet industri og materialer er under pres.

Vi vurderer dog, at investorer bør bevare roen og overveje at udnytte tilbagefald i aktiekurserne. Trods de store AI-relaterede kursfald har vi samtidig set andre aktier stige i kurs.

Det peger mere i retning af en rotation end en bred flugt fra aktier. Investorerne justerer deres eksponering, men ser i høj grad ud til at forblive investeret.

LÆS OGSÅ: 5 grunde til at aktieopturen kan fortsætte

Presset er koncentreret i dele af AI-temaet

Når det gælder AI-uroen, er det vores vurdering, at presset især er koncentreret i bestemte dele af AI-temaet og særligt blandt højt gearede selskaber – dvs. selskaber med stor gæld. Vi har fx set den amerikanske cloud computing-virksomhed CoreWeave være under massivt pres i takt med stigende usikkerhed om selskabets gæld. Her er kursen på selskabets obligationer med udløb i 2032 faldet til under 80 cent pr. dollar.

Det kommer oveni de seneste kommentarer fra Broadcom om spekulativ adfærd blandt visse AI-investorer samt nyheden om, at en stor AI-relateret børsnotering i Australien er blevet trukket tilbage på grund af markedsuro og svagere investorinteresse.

Samtidig gav skuffende amerikanske inflationstal i denne uge yderligere næring til nervøsiteten. De lange renter steg – men faldt dog efterfølgende markant igen. Det understøtter efter vores vurdering, at den aktuelle svaghed ikke primært er et renteproblem, men snarere afspejler bekymringer om gæld, spekulativ positionering og høj koncentration i dele af AI-temaet.

Vi har set det før. Når investeringer bliver meget populære, koncentrerede og samtidig bygger på høj gearing, vil der med mellemrum komme korrektioner.

Den langsigtede AI-case er fortsat intakt

Det ændrer dog ikke vores positive syn på det bredere AI-tema. Men udviklingen understreger, at AI ikke bør være den eneste eksponering i en veldiversificeret portefølje.

Den aktuelle svaghed kan potentielt udnyttes til at øge eksponeringen mod dele af AI-temaet for investorer, der har plads til det i porteføljen og er bevidste om den ekstra risiko. Samtidig anbefaler vi fortsat at have eksponering mod mere defensive områder af aktiemarkedet som fx stabilt forbrug.

LÆS OGSÅ: Stabilt forbrug – uelskede aktier med potentialefor comeback 

Som nævnt ser vi først og fremmest de aktuelle markedsbevægelser som en rotation og en tiltrængt udrensning i nogle af de mest gearede og populære dele af AI-temaet, ikke som et fundamentalt brud i AI-investeringscasen.

Det er med andre ord værd at bevare roen: Træet bliver rystet, men den fundamentale AI-case står efter vores vurdering fortsat stærkt.

Bemærk, at investering altid indebærer risiko, og du kan tabe det investerede beløb. Dette materiale udgør ikke en investeringsanbefaling. Vær opmærksom på, at historisk afkast ikke er en garanti for fremtidigt afkast, som kan være negativt.