Her ser vi gode muligheder for TACO-trades

Det er nu godt to uger siden, USA og Israel indledte deres angreb mod Iran. Det er vores hovedscenarie, at krigen bliver forholdsvis kortvarig – ikke mindst fordi høje benzinpriser i USA vil presse Trump til at finde en løsning. Det er også vores vurdering, at det er i Irans interesse at deeskalere konflikten.

Som investor er det vigtigt at bevare roen og tænke langsigtet. Den opportunistiske investor kan overveje at investere i TACO-scenariet (“Trump always chickens out”), hvor Trump får kolde fødder, og der kommer en løsning på konflikten inden for få uger. 

Hvis Trump erklærer, at han har nået sine mål, og olie- og gasleverancerne fra Mellemøsten bliver normaliseret, kan flere investeringstemaer få et comeback. Vi anbefaler at fokusere på områder, der er blevet ramt af konflikten, men fremstod grundlæggende sunde før konfliktens udbrud.

Ser bedst potentiale i Europa

Regionalt foretrækker vi Europa som en ”TACO-trade”. Det gælder især Tyskland, som er særligt industritungt og følsomt over for ændringer i energipriserne. Det gør tyske aktier velpositioneret til et comeback, hvis oliepriserne falder. Det tyske aktieindeks er dog ”kun” faldet 6-7 pct., siden krigen brød ud. 

Hvis man vil købe europæiske aktier med et tilt mod Tyskland, kan man fx købe en BNP-vægtet fond som Danske Invest Europa Indeks BNP*, hvor fordelingen af aktier følger størrelsen på landenes BNP. Her udgør tyske aktier næsten en fjerdedel af porteføljen, da Tyskland udgør næsten en fjerdedel af Europas økonomi – og det er en større andel tyske aktier end i en normal Europa-indeksfond. 

Fokus på europæiske banker samt industri

Vi ser særligt gode muligheder i europæiske banker samt industrisektoren i tilfælde af, at konflikten afsluttes. Vi var positive på de temaer, inden krigen brød ud, og ser fortsat gode muligheder fremadrettet. Europæiske banker er faldet omkring 10 pct. siden konfliktens start og handles til en attraktiv værdiansættelse. Industri er faldet ca. 7 pct. 

For den kortsigtede investor med fokus på ”TACO-trades” anbefaler vi en selektiv tilgang til industrisektoren frem for at købe hele sektoren, da forsvarsaktier kan blive ramt af et midlertidigt tilbageslag i et TACO-scenarie. For den mere langsigtede investor ser vi fortsat forsvar som en megatrend. 

Råvarer kan også få et godt comeback

Råvarer og ikke mindst kemikalier er blevet hårdt ramt af højere energiomkostninger og er faldet mere end 8 pct. Her ser vi også gode muligheder for en hurtig genopretning, hvis konflikten afsluttes. Energisektoren er ikke overraskende den sektor, der er steget mest, siden krigen brød ud, og må forventes at falde tilbage, hvis transporten igennem Hormuzstrædet normaliseres.

Husk dog, at krigen i Mellemøsten og forstyrrelsen af energimarkedet også kan trække længere ud end ventet og udløse en større negativ reaktion på aktiemarkederne. 

100 USD pr. tønde er ikke, hvad det har været ...

At oliemarkedet forventer en kortvarig konflikt og ikke er gået i panik understreges af, at olieprisen ”kun” ligger omkring 100 USD pr. tønde. Det kan lyde voldsomt, men korrigeret for inflationen er det faktisk gennemsnitsprisen for de seneste 20 år (103 USD pr. tønde). En oliepris på 100 dollars pr. tønde i dag er bare ikke det samme som for 20 år siden.

Hvis der går måneder uden en løsning i sigte, så vil vi sagtens kunne se olieprisen i 150 USD pr. tønde eller højere. Det er dog ikke vores hovedscenarie.

Foto i toppen: Aaron Schwartz/Splash/Ritzau Scanpix.

*Det fulde fondsnavn er Investeringsforeningen Danske Invest Europa Indeks BNP, klasse DKK d.

Bemærk, at investering altid indebærer risiko, og du kan tabe det investerede beløb. Dette materiale udgør ikke en investeringsanbefaling. Vær opmærksom på, at historisk afkast ikke er en garanti for fremtidigt afkast, som kan være negativt. Ved investering i fonde anbefales det, at du læser prospektet, dokumentet med central information samt et sammendrag af investorrettigheder på dansk, som du kan finde på danskeinvest.dk.