Tesla overrasker positivt – men afslører et tricky dilemma

De seneste dage har været lidt af en totrinsraket fra Elon Musk. Først leverede hans selskab SpaceX et stærkt regnskab i tirsdags (læs mere her), og i aftes kom turen til Tesla.

Og umiddelbart så det jo meget fornuftigt ud. Omsætningen i Tesla landede i tredje kvartal omtrent som forventet af analytikerne, mens både indtjening og frit cash flow – altså de penge, der er tilbage, når driften og investeringerne er betalt – overraskede positivt.

Først steg aktien efter regnskabet, men efterfølgende vendte det til et fald.

Lavere investeringer vækker tvivl

For mig handler den negative kursreaktion dog ikke om omsætning og indtjening. Forklaringen gemmer sig formentlig et andet sted: Selskabets investeringer.

Tesla investerede kun 4,7 mia. dollar i blandt andet fabrikker, udstyr og ny teknologi i kvartalet mod omkring 7,5 mia. dollar ventet. Samtidig sænkede selskabet forventningen til årets samlede investeringer fra mere end 25 mia. dollar til omkring 20 mia. dollar.

Teslas dilemma: Penge nu eller vækst senere?

Det er normalt positivt at bruge færre penge og skabe et større frit cash flow, men Tesla er ikke en normal investeringscase. En stor del af værdiansættelsen hviler på Musks visioner om selvkørende biler og taxaer (Robotaxi), menneskelignende robotter (Optimus) og AI.

Når investeringerne kommer markant lavere ind end ventet, rejser det efter min vurdering et naturligt spørgsmål: Investerer Tesla hurtigt nok til at realisere de meget store ambitioner, som markedet allerede i betydelig grad priser ind?

Det skaber et tricky dilemma mellem stærkere cash flow på kort sigt og risikoen for at investere for lidt i fremtidig vækst.

En mulig fusion er den store joker

Der er samtidig en ekstra joker i en mulig fusion mellem Tesla og SpaceX. Musk har kaldt en kombination af selskaberne en god idé, og begge selskaber har nedsat særlige komitéer til at undersøge mulighederne.

Det gør de overraskende lave investeringer hos Tesla endnu mere interessant. Nedprioriterer Tesla sine egne projekter til fordel for fremtidige projekter i et muligt fornuftsægteskab med SpaceX?

Investeringerne skal gøre visionen virkelig

Min konklusion er derfor, at markedet ikke nødvendigvis er skuffet over Teslas kvartal. Det er snarere den lavere investeringsaktivitet, der kan skabe tvivl om tempoet i den fremtid, Musk har lovet. For Tesla er høje investeringer næsten blevet et bevis på, at visionen faktisk er på vej fra PowerPoint til virkelighed.

Vil du følge Tesla som investering?

Du kan finde og handle Tesla-aktien i Danske Banks mobilbank. Hvis du ønsker at købe den på din aktiesparekonto, kan du gøre det uden kurtage frem til og med 1. marts 2027. 

Som med alle aktier er der risiko for tab, og kursudviklingen afhænger blandt andet af selskabets fremtidige resultater og markedets forventninger.

Foto i toppen: Justin Sullivan/AFP/Ritzau Scanpix

Bemærk, at investering altid indebærer risiko, og du kan tabe det investerede beløb. Dette materiale udgør ikke en investeringsanbefaling. Vær opmærksom på, at historisk afkast ikke er en garanti for fremtidigt afkast, som kan være negativt.