Highlights
- USA slår Europa igen – både på vækst og afkastet fra aktier.
- Danske aktier klarer sig godt, men husk lektionen fra de seneste år.
- Selvkørende taxier udstiller Europas udfordringer.
- Der kommer fred i Ukraine – men vi skal fortsat investere i sikkerhed.
- Guldet stiger yderligere – dollaren svækkes yderligere.
1. Midtvejsvalget i USA går imod Donald Trump
Demokraterne får lidt genoprejsning og vinder ved midtvejsvalget til november flertallet i Repræsentanternes Hus – det ene af de to kamre i Kongressen. Trump er herefter en ”lame duck”-præsident, som får sværere ved at gennemføre sin indenrigspolitik. Derfor retter han i højere grad fokus på udenrigs- og handelspolitikken, hvor han har mere at skulle have sagt. Anden halvdel af Trumps præsidentperiode kan altså sagtens blive en gyser, selv om han er en ”halt and”. Amerikansk indenrigspolitik bliver nok lidt mere midtsøgende, men en egentlig forsoning er svær at få øje på.
2. Dollaren svækkes yderligere
Det er primært rentenedsættelserne og sekundært bekymringerne om den stadigt voksende statsgæld, der sender dollaren sydover. Den falder ikke lige så meget som i år, men kan godt komme ned i nærheden af 6 kroner sidst på året, især hvis europæisk økonomi samtidig viser lidt mere styrke.
3. Gevinsterne fra kunstig intelligens bredes mere ud
Kunstig intelligens (AI) begynder for alvor at gøre en forskel og løfte produktiviteten. På aktiemarkedet vil gevinsterne blive bredt mere ud. Hvor det de seneste par år især er de store amerikanske tech-aktier, der er steget på AI-hypen, så bliver det i 2026 også de asiatiske tech-selskaber, som giver USA modspil. Samtidig bliver det i langt højere grad de virksomheder, som forstår at bruge AI til at vinde markedsandele, som kommer til at se aktiekursen stige markant. Vi kommer derudover gradvist til at se, at flere jobfunktioner overtages af AI, men ligesom under tidligere teknologiske revolutioner opstår der heldigvis også nye og mindst lige så spændende jobs.
Aktuelt ser vi det bedste afkastpotentiale i amerikanske aktier.
4. USA slår Europa igen – både på vækst og afkast fra aktier
I USA kommer der skattelettelser, deregulering og flere rentenedsættelser i 2026. Det er ekstra medvind til en amerikansk økonomi, der i forvejen har det godt. I Europa får vi ikke helt samme medvind. ECB er tilfredse med det aktuelle renteniveau på 2 pct. Og selv om Tyskland skruer massivt op for investeringerne i forsvar og infrastruktur, så ser det ikke ud til, at Europa samlet set kommer til at stimulere økonomien nævneværdigt. Europa tager også nogle væsentligt mere forsigtige skridt end USA, når det kommer til deregulering. 2026 bliver altså, endnu et år, hvor både væksten og aktiemarkedet i USA slår Europa.
HVIS DU VIL INVESTERE: Du kan fx investere i amerikanske aktier via fonden Danske Invest USA Indeks*, der investerer bredt i amerikanske aktier – herunder i de store teknologiselskaber.
5. Danske aktier klarer sig godt
De seneste par år har været en prøvelse for investorer i danske aktier. Faktisk er det ganske få aktieindeks, der har klaret sig dårligere end det danske. Nu fremstår danske aktier mere attraktiv værdiansat. 2026 bliver da også et helt okay år for danske aktier. Selv om der nu endelig er udsigt til, at det kan gå lidt bedre for danske aktier, så er det vigtigt at huske lektionen fra de seneste år. Rigtig mange danskere har stadig alt for mange danske aktier, og det giver dem unødvendig høj risiko og en skæv sektoreksponering (meget sundhed, transport og bæredygtighed, men næsten ingen teknologi). Vi anbefaler, at man højst har 10 pct. i danske aktier.
6. Der kommer fred i Ukraine
Det bliver imidlertid en dårlig fredsaftale set med ukrainske og europæiske øjne. Rusland får nogle territoriale indrømmelser, og sikkerhedsgarantierne fra USA er ikke overbevisende. Uanset hvad, så er truslen fra Rusland ikke forsvundet, og der vil fortsat være et massivt behov for oprustning i Europa. Der kan godt komme et kortvarigt dyk i forsvarsaktierne, men de europæiske forsvarsinvesteringer bliver enorme – uanset om der kommer en fredsaftale eller ej. Forsvar er desværre blevet en megatrend.
LÆS OGSÅ: Invester i sikkerhed frem for fred
Selvkørende taxi fra Waymo, der ejes af Googles moderselskab Alphabet.
7. Selvkørende taxier udstiller Europas udfordringer
Selvkørende taxier bliver et normalt syn i trafikken – i Kina og USA. I Europa diskuterer vi fortsat regulering og juridiske spidsfindigheder. Det er et meget synligt eksempel på, at Europa er kommet bagud. Vi har også svært ved at følge med, når det kommer til kunstig intelligens, robotter, solceller, batteriteknologi, avanceret forsvar og rumfart mv. Det bliver desværre heller ikke i 2026, at Europa begynder at indhente efterslæbet. Hvis man vil investere i disse vigtige teknologier, bør man både kigge imod USA og eller de asiatiske teknologiselskaber, som generelt er lavere værdiansat.
HVIS DU VIL INVESTERE: Du kan fx investere i teknologiaktier via fonden Danske Invest Teknologi Indeks*, der investerer bredt i amerikanske teknologiselskaber – herunder store aktører inden for AI som fx Nvidia, Meta, Microsoft, Broadcom, Palantir og Alphabet.
8. Trumps nære rådgiver bliver ny centralbankchef
Til maj 2026 skal den amerikanske centralbank have ny chef, og Donald Trump vælger Kevin Hassett til jobbet. Han er Donald Trumps forlængede arm og lytter til præsidentens ønske om lavere renter. De finansielle markeder fejrer rentenedsættelserne, som er en medvind for både økonomien og aktiemarkedet. Bekymringerne om centralbankens uafhængighed og risikoen for højere inflation gemmes til en anden dag.
9. Guldet stiger yderligere
Bekymringen for, at lave renter kan føre til en periode med høj inflation, får investorer til at søge imod guld for at sikre formuebevarelse. Risikoen for yderligere dollarsvækkelse og øget usikkerhed om, hvorvidt amerikanske statsobligationer fortsat kan betragtes som ”sikker havn”, er også med til at øge interessen for guld. Endelig kan risikoen for indefrysning af dollaraktiver få nogle stater og centralbanker til at søge mod guld. Da mængden af guld kun stiger meget lidt, så sender det guldprisen yderligere i vejret.
10. Økonomien bliver K-formet
Vi kommer til at tale mere om den K-formede økonomi, hvor nogle befolkningsgrupper og sektorer stormer frem - den opadgående linje i K’et, mens andre halter bagefter - den nedadgående linje. Kunstig intelligens vil sandsynligvis erstatte et stort antal jobs i løbet af de kommende år, og det sætter turbo på uligheden. Det er især i USA, at uligheden vokser. Når en stadig større del af værdiskabelsen går til kapitalapparatet, så bliver det endnu mere vigtigt at være investor for at komme på det opadgående ben i K’et.
LÆS OGSÅ: Invester i en K-formede økonomi
Meget mere om investering?
Top 10-lister, inspiration, indsigter, guides og gode råd.
Foto i toppen: Imago/Ritzau Scanpix.
*De fulde fondsnavne er Investeringsforeningen Danske Invest USA Indeks, klasse DKK d og Investeringsforeningen Danske Invest Teknologi Indeks KL.
Bemærk, at investering altid indebærer risiko, og du kan tabe det investerede beløb. Dette materiale udgør ikke en investeringsanbefaling. Vær opmærksom på, at historisk afkast ikke er en garanti for fremtidigt afkast, som kan være negativt. Ved investering i fonde anbefales det, at du læser prospektet, dokumentet med central information samt et sammendrag af investorrettigheder på dansk, som du kan finde på danskeinvest.dk.
