Kinesisk AI-nyrestød til aktierne – er der grund til panik?

Aktier inden for kunstig intelligens (AI) fik mandag kæmpe hug efter nyheden om det kinesiske selskab DeepSeeks gennembrud inden for kunstig intelligens. DeepSeek har tilsyneladende udviklet en AI-sprogmodel, der er langt billigere end de kendte modeller som fx ChatGPT og omtrent lige så effektiv – og så tog pokker ved aktiemarkedet.

For at forstå faldenes størrelse er det vigtigt at vide, at AI over de seneste par år har været et tema med masser af medvind – men også et tema, hvor vi investorer skal være klar over, at værdierne flytter sig, alt efter hvilken fase i temaet vi befinder os i. 

I den første tid har det primært være semiconductors, der har nydt godt af selskabernes træning af deres AI-sprogmodeller. Det kræver masser af computerkraft i form af avancerede GPU-semiconductors, og det har fx været Nvidias store ”claim to fame and fortune” de seneste år. De sidder på størstedelen af det globale marked for de semiconductors, der anvendes til AI-sprogmodeller.

Fra halvtomt glas til halvfyldt

Mange selskaber med ambitioner inden for AI har investeret stort i semiconductors, og ved både seneste og indeværende regnskabssæson har der været meget fokus på, om det høje investeringsniveau kunne fortsætte. Her skabte nyheden om kinesiske DeepSeek stor nervøsitet mandag. Dertil kom usikkerheden om rentemøder i centralbankerne i både USA og Europa i denne uge samt regnskaber fra en lang række teknologiselskaber, og det gjorde samlet set mange investorer usikre og tilbageholdende med risikovillig kapital til at samle op, da aktiekurserne styrtdykkede mandag. 

I går, tirsdag, kom der dog lidt mere ro på. Stemningen vendte. Selv Nvidias CEO, Jen-Hsun ”Jensen” Huang betegnede nyheden fra Kina som en positiv nyhed. DeepSeeks AI-model kræver også avancerede og dyre semiconductors, blot markant færre af dem. Nu blev der pludselig talt om, at det ville gøre flere i stand til at deltage i AI-kapløbet. Hvor glasset var halvtomt mandag, var det halvfyldt tirsdag, og aktiekurserne indhentede en pæn del af mandagens tab. 

LÆS OGSÅ: Derfor skal du overveje at geninvestere dine udbytter

Afdød økonom er blevet topaktuel

Tirsdag begyndte analytikere og investorer blandt andet at finde trøst i Jevons paradoks opkaldt efter den britiske økonom William Stanley Jevon, som døde tilbage i 1882. Han beskrev, hvordan teknologiske fremskridt, der øger effektiviteten af ressourceforbrug, faktisk kan føre til en samlet stigning i forbruget af den pågældende ressource. Og i det perspektiv var DeepSeeks gennembrud pludselig ikke så skidt endda alligevel. 

Udover aktier inden for semiconductors bød mandag i øvrigt også på kursfald for en række aktier inden for blandt andet energi, da brugen af færre semiconductors i AI-modeller kræver mindre energi. Men igen – ifølge Jevons paradoks – der bliver fortsat brug for enorme mængder energi, som vil kræve massive investeringer fremover. Det samme gælder for datainfrastruktur som fx datacentre, som også havde en barsk mandag. 

Man kan måske endda sige, at vi med DeepSeeks gennembrud muligvis på kortere sigt har fået en hjælpende hånd til at nå at få bygget og opgraderet vores energi- og datainfrastruktur tids nok til, at vi ikke ender i en indædt kamp mellem selskaber og forbrugere om den elektricitet, vi er i stand til at producere i dag.

Kan have givet AI-teamet et ekstra boost

Så for at opsummere. Nyheden fra DeepSeek har absolut ikke aflivet AI som et interessant investeringstema. Om noget har temaet fået et ekstra boost, og det samme har global økonomi på lidt længere sigt, da endnu flere personer og selskaber nu vil kunne få adgang til de mange nye måder, hvorpå AI i fremtiden kan gøre os mere effektive. 

Og bemærk som nævnt også, at værdien i et tema flytter sig over tid. Et undertema, som allerede inden nyheden fra DeepSeek var rigtig interessant, var fx al den software, der understøtter AI-modeller. Her var der faktisk flere IT-selskaber, der steg, da AI-temaet generelt faldt tilbage mandag, for de får absolut ikke mindre at lave fremover.

Dette er ikke ensbetydende med, at der ikke også kan være værdi i semiconductors fremover, men det er som investor vigtigt at få eksponering mod de forskellige bølger af værdiskabelse inden for et tema. Her ser vi fx også fortsat gode muligheder inden for energi og infrastruktur til datacentre.

Vær klar over de dynamikker, der gælder for den type megatrends, og overvej en bred eksponering mod AI-temaet, fx via en relevant fond, frem for at hænge din hat på en enkelt aktie eller to. En bredere tilgang gør dig langt mindre sårbar.