Chefstrateg: Tid til at tage gevinst på dine TACO-trades

Selv om krisen i Mellemøsten ikke er afsluttet, så opfører aktiemarkedet sig som om den er. Trods trusler og et fortsat lukket Hormuz-stræde er både amerikanske og globale aktieindeks steget til de højeste niveauer nogensinde.

For en måneds tid siden anbefalede vi såkaldte TACO-trades  som en ekstra investeringsmulighed på toppen af en veldiversificeret portefølje. TACO betyder ”Trump Always Chicken Out”. Altså ideen om, at Donald Trump er en kylling, der i sidste ende ikke tør alligevel, og aktiemarkedet derfor hurtigt vil stige igen, når han trækker i land med alverdens trusler. 

Nu vurderer vi, at det kan være et godt tidspunkt at tage gevinst, hvis du satsede på en hurtig løsning på konflikten – selvfølgelig afhængig af din samlede portefølje og risikoprofil. Det kan måske synes lidt tidligt at score gevinsten, når Hormuz-strædet fortsat er lukket, og der stadig ikke er indgået en fredsaftale. Men aktiemarkedet er kommet lidt foran virkeligheden og har stort set indregnet, at løsningen kommer.

Midtvejsvalg kan fremme en løsning 

Trump har måske ikke været en kylling, men han virker ivrig efter at finde en vej ud af konflikten i Mellemøsten. Vi ser et efterhånden velkendt billede, hvor Trump truer med at ”udslette en civilisation”, men så aftaler en våbenhvile og søger en fredelig løsning. En krig i Mellemøsten, som de færreste amerikanere forstår, og som betyder markant højere benzinpriser, koster i meningsmålingerne – og midtvejsvalget i USA i november er ikke så langt væk.

Derfor er Trump sandsynligvis villig til at gå på kompromis med sine ultimative krav og acceptere, at han hverken fik regimeskift eller fjernet Irans uran. Og derfor har aktiemarkedet stort set indregnet, at fredsaftalen og genåbningen af Hormus-strædet kommer.

Hvis der imod forventning ikke kommer en løsning på konflikten, og konsekvenserne for økonomien begynder at blive mere alvorlige, kan aktiemarkedet til gengæld falde betydeligt.

Anbefalinger har båret frugt 

Konkret anbefalede vi TACO-trades i europæiske aktier (BNP-vægtet med et tilt mod Tyskland – læs mere her). Vi anbefalede særligt fokus på europæiske banker og råvarer, der var blevet hårdt ramt af udbruddet af krigen i Mellemøsten, men siden har leveret flotte afkast og har klaret sig markant bedre end det globale aktiemarked. 

Vi har desuden anbefalet at investere lidt ekstra i global industri siden årets start. Klare tegn på en længe ventet bedring i industrien har løftet sektoren betydeligt mere end globale aktier, og vi anbefaler nu også at tage profit her.

Her ser vi interessante afkastmuligheder

Få overblik over de temaer, vi anbefaler investorer at have ekstra fokus på i øjeblikket, og se konkrete investeringsmuligheder:

AI: Digital revolution med vokseværk
FORSVAR: Invester i geopolitisk megatrend
BIOTEK: En investering i fremtidens medicin
EUROPÆISKE BANKER: Medvind fra flere fronter
EMERGING MARKETS: Attraktive muligheder i obligationer
GULD: En gylden tilføjelse til din portefølje 

Aktier ser ikke så dyre ud længere 

Vi er fortsat positive på aktier, selv om vi anbefaler at tage lidt gevinst på TACO-trades og industri. Det er vores forventning, at det er andre faktorer, der kommer i fokus nu, og derfor kan man med fordel justere porteføljen lidt.

Den amerikanske regnskabssæson ser enorm stærk ud med høj forventet vækst i selskabernes indtjening (læs mere her), og regnskabssæsonen er kommet godt fra start. Lever regnskaberne op til forventningerne i de kommende uger, gør den høje indtjening, at selskabernes værdiansættelser generelt kommer til at se mere attraktive ud. De professionelle investorer betragter da heller ikke aktier som ”for dyre” i samme grad, som de gjorde for blot få måneder siden. Der er især teknologisektoren, vi forventer leverer et brag af en regnskabssæson og gør skeptikerne til skamme.

Kan blive et usædvanligt godt aktieår

Samtidig ser økonomien fortsat robust ud, og de seneste tal peger på, at det amerikanske arbejdsmarked fortsat er stærkt. Ikke mindst den private jobskabelse ser ud til at være steget pænt, og detailsalget i marts overraskede positivt og viser, at efterspørgslen blandt forbrugerne var robust i krigens første uger, selv om forbrugertilliden blev svækket. Så grundlaget for et rigtig godt aktieår er på plads.

Vi kan især lide amerikanske og europæiske aktier og så er vi fortsat meget positive på hele temaet med kunstig intelligens (AI) og ikke mindst den infrastruktur, der skal understøtte vores nye AI-verden.

Vi forventer, at der kan komme en hel stribe aktierekorder hen over sommeren, og at 2026 kan ende med at blive et usædvanlig godt aktieår. Men risikoen i form af en ny eskalering i Mellemøsten er altså ikke fejet helt af bordet endnu, selv om markederne opfører sig sådan i øjeblikket.  

Bemærk, at investering altid indebærer risiko, og du kan tabe det investerede beløb. Dette materiale udgør ikke en investeringsanbefaling. Vær opmærksom på, at historisk afkast ikke er en garanti for fremtidigt afkast, som kan være negativt.