Store AI-kursfald: Nu vil investorer se mere end vækst

Regnskabssæsonen er i fuld gang i USA, og nogle af verdens største teknologiselskaber har netop åbnet bøgerne. Tallene viser fortsat betydelig vækst inden for blandt andet cloud og kunstig intelligens (AI). Alligevel har reaktionen på aktiemarkedet været markant negativ.

Senest har blandt andre Alphabet, Amazon og Intel fremlagt regnskaber, og selv om der var positive elementer i tallene, var markedets dom hård.

Investeringsstrateg Lars Skovgaard Andersen understreger dog, at regnskaberne på ingen måde punkterer AI-historien.

”Tværtimod viser ugens regnskaber generelt, at efterspørgslen efter AI-kapacitet fortsat er meget stærk. Det nye er snarere investorernes reaktion. Markedet er blevet mindre imponeret af, hvor mange milliarder selskaberne kan investere i AI, og mere optaget af, hvor stort afkast de får på milliarderne,” siger han.

Alphabet illustrerer sagens kerne

En af ugens største historier kom fra Google-ejeren Alphabet. Aktien faldt omkring 12 pct. torsdag, efter selskabets regnskab skuffede investorerne. Ifølge Yahoo Finance var der tale om selskabets værste børsdag siden børsnoteringen i 2004. Kursfaldet fjernede omkring 482 mia. dollar fra selskabets markedsværdi.

Det interessante er, at regnskabet samtidig viste kraftig vækst i dele af forretningen. Blandt andet voksede Google Cloud markant. Problemet var derfor ikke nødvendigvis manglende efterspørgsel efter AI og cloud.

I stedet blev investorernes blik rettet mod, hvor meget det koster at skabe væksten. Selskabet rapporterede et negativt frit cash flow på omkring 9,1 mia. dollar i kvartalet – og det er netop sagen i en nøddeskal.

”Kombinationen af store investeringer og pres på pengestrømmene gav ny næring til spørgsmålet om, hvornår de store AI-investeringer kommer til at slå tydeligt igennem i pengestrømmene og på bundlinjen,” siger Lars Skovgaard Andersen.

Høje forventninger giver store udsving

For investorer er ugens regnskaber også en påmindelse om, hvor høje forventninger der er indregnet i mange af de største amerikanske teknologiselskaber.

”Når forventningerne er høje, kan selv et regnskab med betydelig omsætningsvækst blive mødt med kursfald, hvis bare enkelte elementer skuffer. Og fordi de største teknologiselskaber samtidig fylder meget i de amerikanske aktieindeks, kan kursfaldene hurtigt mærkes på hele markedet,” fortæller Lars Skovgaard Andersen.

Ugens udvikling ændrer dog ikke investeringsstrategens overordnede syn på AI. Det er fortsat et af de temaer, hvor han ser det største afkastpotentiale i de kommende år.

”Det er dog vigtigt at være bevidst om, at værdierne inden for AI-temaet vil flytte sig i takt med den teknologiske udvikling, og generelt anbefaler vi en bred eksponering mod temaet. Der er stadig stor usikkerhed om, hvem der bliver de langsigtede vindere inden for AI, og så giver det mere mening med en bred eksponering end at forsøge at håndplukke enkelte vinderaktier,” siger Lars Skovgaard Andersen.

Generelt har vi også fortsat et positivt syn på aktier – det kan du læse mere om her.

Bemærk, at investering altid indebærer risiko, og du kan tabe det investerede beløb. Dette materiale udgør ikke en investeringsanbefaling. Vær opmærksom på, at historisk afkast ikke er en garanti for fremtidigt afkast, som kan være negativt.