Danske Banks chefstrateg Frank Øland.
Kort fortalt
- Vi forventer flere aktiestigninger i år anført af amerikanske aktier.
- Kunstig intelligens (AI) er fortsat interessant – vi anbefaler tre forskellige tilgange til temaet.
- Vi har tilføjet stabilt forbrug og nordiske virksomhedsobligationer til vores liste med attraktive investeringsmuligheder.
- Derudover har vi stadig fokus på guld og emerging markets-obligationer.
TILMELD DIG vores nyhedsbrev om investering her
1. Vi har fortsat et positivt syn på aktier
Helt overordnet fastholder vi et positivt syn på aktier, hvor vi stadig ser et godt afkastpotentiale i den kommende tid. Den seneste regnskabssæson har vist, at virksomhederne fortsat formår at levere en stærk indtjeningsvækst, ikke mindst i USA, og den globale økonomi viser fortsat tegn på robusthed – til trods for de højere energipriser. Vi forventer ikke, at et par renteforhøjelser fra centralbankerne vil afspore hverken økonomien eller aktiemarkedet, så længe inflationen ikke accelererer markant, virksomhederne fortsat leverer stærk indtjeningsvækst, og økonomien udvikler sig positivt.
2. Når alt ser lyst ud, er risikospredning ekstra vigtig
Optimismen i aktiemarkedet er generelt høj, og forventningerne til både økonomien og virksomhedernes indtjening er steget markant. Men når mange investorer har positioneret sig til et meget positivt scenarie, kan markedet i højere grad reagere negativt på selv mindre skuffelser i regnskaber eller den økonomiske udvikling.
Det er ikke et argument for at trække sig ud af markedet, men et argument for at sikre en god balance i dine investeringer. Sørg for, at ikke alle elementer i porteføljen svinger i takt. Fx er det en god idé både at have aktier og obligationer i din portefølje – og inden for aktier er det blandt andet en god idé med både cykliske og defensive aktiver. Dvs. aktier der både trives godt i økonomiske opgangstider og i perioder med mindre fremgang i økonomien.
3. Konflikten i Mellemøsten fylder mindre for investorerne
Aktiemarkedet har sat nye rekorder i år på trods af, at krisen i Mellemøsten ikke er løst. På den måde har markedet fulgt et ret forudsigeligt mønster, når det kommer til geopolitiske konflikter: hurtige fald, høj usikkerhed og derefter en gradvis normalisering, når det viser sig, at konsekvenserne af uroen ikke er så store som først frygtet. Desuden er markedsreaktionen på fornyet eskalation af konflikten blevet stadig mindre.
4. Er de lange renter ved at blive et problem?
Højere energipriser og usikkerheden i Mellemøsten har bidraget til frygt for inflation, og samtidig har store budgetunderskud i USA og andre lande fået investorer til at kræve højere renter for at finansiere deres statsgæld. Det har fået særligt de lange obligationsrenter til at stige. Derudover har den globale økonomi vist sig mere robust end ventet, hvilket normalt trækker de lange renter op.
Højere lange renter kan være en udfordring for aktiemarkedet, da de øger finansieringsomkostningerne for både stater, virksomheder og boligejere. Det kan dæmpe både forbrug og investeringer og dermed lægge en dæmper på den økonomiske vækst. Men selv om højere renter udgør en risikofaktor, som vi følger tæt, understøttes markederne indtil videre fortsat af en stærk økonomi og imponerende regnskaber.
LÆS MERE HER: Er de lange renter ved at blive et problem for dine investeringer?
5. USA er fortsat i front
Når det gælder aktiemarkederne, er selskabernes indtjening den vigtigste drivkraft – og her skiller de amerikanske selskaber sig fortsat ud. Indtjeningsvæksten har været markant højere end i resten af verden, og forventningerne til både dette og næste år er blevet opjusteret.
De omfattende investeringer i AI er stadig en vigtig motor for både vækst og indtjening, og her er USA i front. Samtidig har det amerikanske forbrug vist sig bemærkelsesværdigt robust på trods af en afdæmpet forbrugertillid. Kombinationen af stærk økonomisk aktivitet, høj indtjeningsvækst og fortsatte investeringer gør derfor USA til den region, hvor vi ser det bedste afkastpotentiale fra aktier i den kommende tid.
HVIS DU VIL INVESTERE: Du kan fx investere bredt i amerikanske aktier via indeksfonden Danske Invest USA Indeks*, der har flere end 450 forskellige amerikanske aktier i porteføljen, herunder de største amerikanske teknologiaktier. Vær opmærksom på risikoen for tab – fx hvis den økonomiske vækst bremser op, eller bølgen af investeringer i AI aftager.
6. Stabilt forbrug er en oplagt defensiv mulighed
Vi ser aktier inden for sektoren stabilt forbrug som et investeringstema med et interessant afkastpotentiale i den kommende tid.
Selskaber inden for stabilt forbrug sælger produkter, som forbrugerne køber i både gode og mindre gode tider, fx dagligvarer. Det giver typisk en mere stabil og forudsigelig indtjening end i mange andre sektorer. Hvis de kommende økonomiske nøgletal ikke helt lever op til de høje forventninger, kan flere investorer derfor søge mod denne type selskaber. Det kan yderligere blive forstærket af, at mange investorer i øjeblikket har en lav positionering mod stabilt forbrug. Læs mere her: Uelskede aktier kan blive uventede vindere
Temaet kan samtidig bidrage med bedre balance og diversifikation i porteføljer med stor eksponering mod teknologi, AI og andre mere konjunkturfølsomme områder.
HVIS DU VIL INVESTERE: Invester i stabilt forbrug
7. Nordiske virksomhedsobligationer kombinerer kvalitet og attraktiv rente
Nordiske virksomhedsobligationer med høj kreditkvalitet fremstår som en attraktiv investeringsmulighed. Sammenlignet med tilsvarende europæiske virksomhedsobligationer tilbyder de en højere rente, men med omtrent samme kreditkvalitet. Samtidig er rentefølsomheden lavere – dvs. at obligationskurserne falder mindre i et scenarie med stigende renter. Aktivklassen understøttes desuden af en nordisk økonomi, som fortsat forventes at vokse hurtigere end i euroområdet.
HVIS DU VIL INVESTERE: Invester i nordiske virksomhedsobligationer
8. Tænk bredt når du investerer i AI
Kunstig intelligens (AI) er fortsat en af de mest attraktive langsigtede megatrends. Men investorer bør tænke bredere end blot de største AI-selskaber, når de investerer i temaet. Mulighederne findes både blandt virksomheder, der udvikler AI-teknologien, dem der leverer de nødvendige komponenter og den underliggende infrastruktur, samt virksomheder der kan øge produktiviteten ved at anvende AI.
HVIS DU VIL INVESTERE: Vi har aktuelt fokus på tre temaer inden for AI – læs mere om dem og se, hvordan du kan investere:
9. Er aktierne blevet for dyre?
Ser man på aktiernes værdiansættelse målt ved P/E (price/earnings), er aktierne værdiansat til den høje side – men det er svært at konkludere, at de er for dyre. P/E angiver, hvor meget du som investor betaler pr. krones forventet indtjening i selskaberne de kommende 12 måneder. Her ligger tallet for globale aktier på 16,9, hvilket er højere end gennemsnittet for de seneste 20 år på 14,9. Niveauet er dog ikke usædvanligt højt set i et historisk perspektiv. Faktisk er værdiansættelsen faldet det seneste år. Det skyldes, at virksomhedernes indtjening er steget mere end aktiekurserne – og det gælder både globalt og i USA. Herunder også for de amerikanske teknologiaktier.
Der er dog også andre mål for aktiers værdiansættelse, og de peger i hver deres retning. Læs mere her: Efter nye kursrekorder: Er aktierne blevet for dyre?
10. Guld bør være en del af de fleste robuste porteføljer
Guldprisen har i 2026 været på en rutsjebanetur med både op- og nedture, men det ændrer ikke ved de mere langsigtede drivkræfter. Udbuddet vokser kun langsomt, mens efterspørgslen fortsat er stigende. Efterspørgslen kommer ikke mindst fra smykkeindustrien, men derudover køber centralbanker i stigende grad guld, og efterspørgslen kommer også fra investorer, som fortsat har en meget lav andel allokeret til guld.
For investorer bør guld primært handle om stabilitet og risikospredning. En mindre andel guld i porteføljen kan fungere som en vis beskyttelse mod inflation og uforudsigelige markedsbevægelser, selvom prisen kan svinge undervejs.
HVIS DU VIL INVESTERE: Invester i guld
Fortsat potentiale i emerging markets-obligationer
Inden for obligationer ser vi også fortsat potentiale i emerging markets-obligationer – altså obligationer fra de nye markeder i blandt andet Asien, Afrika og Latinamerika. Her får du typisk en betydeligt højere rente end fra danske stats- og realkreditobligationer. Risikoen er dog også højere.
HVIS DU VIL INVESTERE: Du kan fx investere i obligationer fra de nye markeder via fonden Danske Invest Nye Markeder Obligationer*. Fonden investerer bredt i obligationer udstedt i hård valuta som USD og EUR, og valutarisici bliver afdækket, så udsving i valutakurserne ikke påvirker afkastet.
Få løbende anbefalinger fra vores eksperter
Tilmeld dig vores gratis nyhedsbrev om interessante investeringsmuligheder.
Jeg vil ikke gå glip af nogetFoto i toppen: Jeenah Moon/Reuters/Ritzau Scanpix.
*De fulde fondsnavne er Investeringsforeningen Danske Invest USA Indeks, klasse DKK d og Investeringsforeningen Danske Invest Nye Markeder Obligationer, klasse DKK d h.
Bemærk, at investering altid indebærer risiko, og du kan tabe det investerede beløb. Dette materiale udgør ikke en investeringsanbefaling. Vær opmærksom på, at historisk afkast ikke er en garanti for fremtidigt afkast, som kan være negativt. Ved investering i fonde anbefales det, at du læser prospektet, dokumentet med central information samt et sammendrag af investorrettigheder på dansk, som du kan finde på danskeinvest.dk.
