Strategens 5 centrale svar om valget i USA

Det amerikanske præsidentvalg er mindre end to uger væk, og vi risikerer øget støj på de finansielle markeder op til og umiddelbart efter valget. Der er også en risiko for, at usikkerheden har længere rækkevidde, fordi der er usikkerhed omkring, hvilken konkret politik hhv. Kamala Harris og Donald Trump vil føre.

Vi har bedt Danske Banks seniorstrateg, Sofie Manja Eger Huus, besvare en række centrale spørgsmål om de to præsidentkandidater og valgets betydning for investorer.

1. Hvilke ligheder er der mellem de to præsidentkandidater?

”Både Kamala Harris og Donald Trump vil have en hård tilgang til Kina og fokus på at skabe flere arbejdspladser i USA. Forventningen er dog klart, at et valg af Donald Trump kan medføre den største forværring af forholdet mellem USA og Kina. En eskalering af handelskrigen med Kina (og potentielt andre lande) med øgede toldsatser kan medføre højere inflation, og samtidig kan de geopolitiske spændinger generelt blive øget. Det er umiddelbart ikke positivt for aktier. Derudover vil de fleste økonomer argumentere for, at mindre frihandel betyder lavere økonomisk vækst.”

2. Hvis Donald Trump vinder og eskalerer handelskrigen med Kina, hvordan kan det så påvirke aktiemarkederne?

”Vores analyse viser, at handelskrigen med Kina under Donald Trumps seneste præsidentskab generelt havde begrænset effekt på globale aktier. Der var i gennemsnit ingen effekt på globale aktier, dagen efter annonceringen af nye handelspolitiske tiltag, og efter en uge var globale aktier i gennemsnit oppe med 0,5%. Hvis vi ser på europæiske aktier og emerging markets-aktier, var der en svag negativ effekt dagen efter annonceringen, men den var væk efter en uge. For amerikanske aktier var effekten i gennemsnit svagt positiv. 

Der er dog langt større fokus på inflation i dag end dengang. De seneste år har inflation udgjort en væsentlig hovedpine for global økonomi, og derfor kan nye toldsatser meget vel blive modtaget mere negativt nu, fordi de kan få frygten for høj inflation til at blusse op igen.” 

3. Hvor adskiller kandidaterne sig særligt set med investorøjne?

”Kamala Harris har mange sympatiske holdninger som fx at ville forbedre det sociale sikkerhedsnet og give skattelettelser til børnefamilier. Men hun har også et ønske om at hæve selskabsskatten, og det er ikke noget, investorerne bryder sig om. 

Omvendt har Donald Trump fokus på deregulering og et ønske om at sænke selskabsskatten, hvilket i langt højere grad er sød musik i investorernes ører. Men som nævnt ovenfor kan han også sende inflationen i vejret med nye toldsatser samt en begrænsning af immigrationen ind i USA, der kan skabe mangel på arbejdskraft og presse lønningerne op. Ryger inflationen i vejret, vil det begrænse den amerikanske centralbanks mulighed for at sænke renterne – og det er ellers noget, investorerne i høj grad ser frem til. Her kan Kamala Harris’ politik give bedre forudsætninger for rentenedsættelser.”

4. Hvilke sektorer vil vinde på en sejr til hhv. Donald Trump og Kamala Harris?

”Hvis Donald Trump vinder, kan den traditionelle energisektor med fossile brændstoffer blomstre, men det kan have modsat effekt på de grønnere alternativer. Industrisektoren kan også nyde godt af en sejr til Donald Trump på grund af et øget fokus på forsvaret og på at investere i den indenlandske produktion. 

Hvis Kamala Harris vinder, vil hun formentlig føre en politik, hvor der er mindre risiko for, at inflationen blusser op igen og det kan gøre det muligt for den amerikanske centralbank at sænke renten betydeligt. Det vil gavne en sektor som forsyning, som normalt klarer sig godt under perioder med rentenedsættelser, fordi selskaber i sektoren generelt har relativt høj gæld. Derudover vil grøn energi nyde godt af at have en præsident med fokus på vedvarende energi og miljøet.”

LÆS OGSÅ: Harris vs. Trump – sådan kan valget påvirke sorte og grønne aktier

5. Hvordan skal man som investor forholde sig til det amerikanske præsidentvalg?

”Vi anbefaler investorer at holde fast i deres langsigtede investeringsstrategi og ikke basere investeringsbeslutninger på forventninger om udfaldet af det amerikanske valg. Historisk har politik og præsidentvalg ikke betydet meget for det langsigtede afkast, og aktiemarkedet er steget og faldet under både demokratiske og republikanske præsidenter.”

DISCLAIMER: Denne publikation er markedsføringsmateriale og udgør ikke investeringsrådgivning. Vær altid opmærksom på, at historiske afkast ikke er en indikation af fremtidige afkast, som kan være negative. Rådfør dig altid med dine professionelle rådgivere omkring juridiske, skattemæssige, finansielle og andre aspekter, der kan være relevante for at vurdere egnetheden og hensigtsmæssigheden af en investering.