Markante kursfald for teknologiaktier – men ikke af den grund du tror

Aktiemarkedet i USA har den seneste måneds tid været ramt af betydelige kursfald, og især de amerikanske teknologiaktier har ført an i nedturen. Spørgsmålet er, hvad der er gået galt. Er det historien om Donald Trump og handelskrig, der er årsagen?

“The art of being wise is knowing what to overlook.” Sådan lyder et kendt citat fra den amerikanske filosof og psykolog William James (1842-1910). Eller oversat til investeringssprog: Som investor er det vigtigt at skære støjen fra og finde ind til kernen i en udvikling – de reelle drivkræfter.

Og nej, kursfaldene for teknologiaktier handler om andet og mere end Trump. Selvfølgelig har han også sat sit præg på aktiemarkederne i den senere tid, det er indlysende. Men årsagen til de ekstra udfordringer for teknologiaktierne handler om noget mere fundamentalt, vi som investorer altid skal være meget opmærksomme på. Nemlig selskabernes indtjening. 

Lad kigge på teknologiaktiernes udfordringer trin for trin. Her figurerer Trump også på listen, men først meget sent og måske på en lidt anden måde, end du tror. 

Her begyndte det at gå galt

For det første har amerikanske vækstaktier været under pres siden starten af året, og denne tendens har taget fart den seneste tid. De amerikanske vækstaktier – herunder teknologiaktier –oplever en nedgang i indtjeningsvæksten. Den er stadig høj, men lavere end året før. 

Fx viser data fra investeringsbanken Baird, at de såkaldte Magnificent 7-aktier (Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Nvidia og Tesla) i 2024 havde en vækst i indtjeningen på 57 pct., hvor selskaberne i S&P 500-indekset havde en indtjeningsvækst på 10 pct. Til sammenligning ventes ”kun” en indtjeningsvækst for Magnificent 7-selskaberne på 15 pct. i år, mens tallet for S&P 500 er uændret på 10 pct. 

Samtidig er et af de områder, som investorer har flygtet fra de seneste år – nemlig Europa – begyndt at overraske positivt med de økonomiske nøgletal. De indikerer godt nok stadig lavere vækst end i USA, men der har bare været flere positive overraskelser i forhold til de meget lave forventninger. Det har de seneste måneder øget investorers appetit på europæiske aktier. 

Et oplagt sted at sælge lidt ud

Dermed har vi nogle af ingredienserne til den første del af teknologiaktiernes svaghed hidtil i år. En anden ingrediens er, at mange investorer har haft mange penge investeret i teknologi, og hvis du gerne vil investere i europæiske aktier, skal du jo tage pengene et andet sted. Med udsigt til lavere indtjeningsvækst for teknologiaktierne, der samtidig har leveret meget høje afkast de seneste år, har det været et oplagt sted at finde pengene ved at sælge lidt ud.

Og først nu kommer vi så til, at Trump også har meldt sig på banen de seneste måneder. Hans tilgang til politik og kommunikation splitter vandene, og det har ramt en af de store teknologiaktier – Tesla (ja, det er i højere grad et avanceret teknologiselskab end en bilproducent). Her har Tesla-medejer og CEO Elon Musks markante samarbejde med Trump formentlig været med til at trække ned i salget. Samtidig har Trumps toldkrig og trusler omkring NATO gjort det klart for Europa, at vi skal styrke vores forsvar, hvilket blandt andet har ført til helt nye toner fra Tyskland om at øge gælden for at finansiere investeringer.

Dermed har Trump indirekte ført til øget fokus på finanspolitisk boost til økonomierne, hvilket igen understøtter de europæiske aktiemarkeder og aktier i cykliske sektorer som fx finans og industri på bekostning af blandt andet teknologiaktier.

Vores aktuelle anbefalinger

Aktuelt har vi i øvrigt også overvægt i finans og industri – dvs. at vi anbefaler, at aktier i de sektorer i øjeblikket udgør en større andel af dine aktieinvesteringer, end de forventes at udgøre på længere sigt. 

Vi har fortsat IT-sektoren på neutral, og det samme gælder i øvrigt sektoren Kommunikationsservice, der omfatter nogle af de meget store digitale selskaber. Vi ser stadig temaet kunstig intelligens som en megatrend, og derfor anbefaler vi fortsat at have en eksponering mod dette tema.

Vi ser stadig masser af gode investeringsmuligheder inden for teknologiaktier og i amerikanske aktier i bredere forstand – men europæiske aktier kan også være med. Her kan der meget vel være endnu mere at hente i den kommende tid.

Og husk, at det vigtigste er at have fokus rettet mod det, der driver aktierne. Nogle gange er det ikke lige det, du tror. 

Foto: Spencer Platt/AFP/Ritzau Scanpix

*Fondenes fulde navne er Investeringsforeningen Danske Invest Europa, klasse DKK d, Investeringsforeningen Danske Invest Europa Indeks, klasse DKK d og Investeringsforeningen Danske Invest Teknologi Indeks KL.

DISCLAIMER: Denne publikation er markedsføringsmateriale og udgør ikke investeringsrådgivning. Vær altid opmærksom på, at historisk afkast ikke er en indikation af fremtidigt afkast, som kan være negative. Rådfør dig altid med dine professionelle rådgivere omkring juridiske, skattemæssige, finansielle og andre aspekter, der kan være relevante for at vurdere egnetheden og hensigtsmæssigheden af en investering. Vi henviser dig til at læse prospektet og dokumentet med central information, inden du træffer en endelig investeringsbeslutning. Et sammendrag af investorrettigheder er tilgængeligt på dansk og kan sammen med mere information om fondenes bæredygtighedsrelaterede egenskaber findes på følgende links (under Dokumenter):
Danske Invest Europa, klasse DKK d
Danske Invest Europa Indeks, klasse DKK d
Danske Invest Teknologi Indeks KL
Beslutningen om at investere i fondene bør træffes under hensyntagen til alle fondenes miljømæssige og/eller sociale karakteristika som beskrevet i prospektet. Danske Invest Management A/S, J.P. Morgan og LGIM kan beslutte at opsige aftalerne, som er indgået med henblik på markedsføring af dets fonde.