2025 var endnu et stærkt år for investorer i Danske Porteføljepleje

Frank Øland er chefstrateg i Danske Bank.

Kort fortalt

• I 2025 nød Danske Porteføljepleje blandt andet godt af en sikker hånd på rattet, da bølgerne gik højt med Trumps handelskrig.
• Samtidig fik vi ekstra medvind på afkastet, da markedsstemningen vendte til det bedre.
  
• Vi ser også gode forudsætninger for positive afkast i 2026.
• RÆK UD TIL DIN RÅDGIVER, hvis Danske Porteføljepleje lyder som noget for dig. 

Trods store udsving på de finansielle markeder blev 2025 endnu et godt år for kunder i vores kapitalforvaltningsløsning Danske Porteføljepleje.

Her forvalter en række af landets dygtigste specialister investeringerne for mange tusinde Danske Bank-kunder, og sidste år bød på positive afkast på tværs af samtlige risikoprofiler i Danske Porteføljepleje. For mange af risikoprofilerne var afkastet også højere end de benchmark, som vi løbende måler vores afkast op imod (opgjort efter fondsomkostninger, men før aftalegebyr).

2025 var ellers præget af ekstraordinær stor usikkerhed på aktiemarkederne som følge af Donalds Trumps handelskrig – men selv om aktierne i foråret faldt omkring 20 pct., kan vi altså se tilbage på et ganske tilfredsstillende år.

Det skyldes blandt andet, at vi holdt en sikker hånd på rattet, da der i foråret var udtalt panik på de finansielle markeder:

Vi holdt fast i vores overordnede, langsigtede investeringsstrategier, som udgør selve kernen i vores investeringer – men samtidig holdt vi indgående øje med udviklingen omkring Donald Trumps såkaldte befrielsesdag i april, hvor han annoncerede høje toldsatser på store dele af verden. Her havde vi på forhånd sænket andelen af aktier i vores porteføljer.

Nød ekstra godt af medvind fra aktierne

I 2025 nød vores investeringskunder også godt af det store comeback for aktiemarkederne, i takt med at de værste skrækscenarier for handelskrigen aftog hen over sommeren og efteråret. Her satte aktierne i både Europa og USA en række nye kursrekorder. 

I løbet af 2025 sørgede vi – som altid – for løbende at finjustere vores porteføljer i forhold til den økonomiske og geopolitiske udvikling i verden. I løbet af sommeren og efteråret havde vi fx en lidt højere andel aktier i vores porteføljer end normalt og drog dermed ekstra fordel af de stigende aktiemarkeder.

Endelig nød vi godt af en stærk afslutning på året for aktiemarkederne efter en ny periode med markedsuro i november, hvor der midlertidigt opstod frygt for en boble inden for kunstig intelligens. 

Ser gode forudsætninger for nye aktiestigninger

Kigger vi fremad, ser vi gode forudsætninger for et nyt godt år for aktiemarkederne. Der er positive udsigter for den økonomiske vækst i både USA og Europa i 2026, og samtidig forventer vi fortsat stærk vækst i virksomhedernes indtjening. Dertil kommer udsigten til yderligere rentenedsættelser fra centralbanken i USA, fordi inflationen er under kontrol – og så har vi samlet set en gunstig cocktail for aktiemarkederne.

Vi ser blandt andet et godt afkastpotentiale i amerikanske aktier:

Skattelettelser, deregulering og – som nævnt ovenfor – rentenedsættelser kan give ekstra medvind til de amerikanske selskaber og økonomien i USA, der i forvejen har det godt. Selv om amerikanske aktier har en høj værdiansættelse, vurderer vi samlet set, at det kan understøtte yderligere kursstigninger.

Inden for obligationer forventer vi fornuftige, positive afkast, der kan bidrage til at lægge en bund under – og øge stabiliteten i – afkastet i vores porteføljer. 

De væsentligste risici

Som altid vil 2026 helt sikkert også byde på perioder med usikkerhed og kursudsving. I øjeblikket holder vi blandt andet øjet med følgende risikofaktorer, der kan give anledning til markedsuro.

• Amerikanske aktier er steget meget på forventningerne til kunstig intelligens (AI). Hvis de store AI-selskaber ikke lever op til de høje forventninger til deres indtjeningsvækst mv., kan det skabe usikkerhed.
• Et solidt amerikansk arbejdsmarked med lav ledighed har været en væsentlig faktor for de seneste års økonomisk fremgang og aktiestigninger. Begynder vi at se en markant svækkelse af arbejdsmarkedet, kan det udløse frygt for økonomisk recession.
• Geopolitisk uro fylder rigtig meget i øjeblikket med blandt andet USA’s militæraktion i Venezuela. Normalt har geopolitik dog kun kortsigtet effekt på aktiemarkederne, men kan dog have større effekt på enkelte selskaber eller sektorer.
• Derudover kan usikkerheden om handel og told blusse op igen.

Det er dog vigtigt at være bevidst om, at der altid vil være risici, når man investerer, og at der altid vil være perioder med kursfald undervejs. Det er der intet nyt, og det er netop fordi du påtager dig denne risiko, at du som investorer kan forvente et markant højere afkast over tid end ved blot at lade dine penge stå på en konto i banken. 

Foto i toppen: Richard Drew/AP/Ritzau Scanpix.

Udgangspunktet for denne publikation er Danske Banks forventninger til makroøkonomien og de finansielle markeder. Hvis udviklingen afviger fra vores forventninger, kan det potentielt påvirke afkastet på eventuelle investeringer negativt og give tab. Denne publikation er markedsføringsmateriale og udgør ikke investeringsrådgivning. Vær altid opmærksom på, at historiske afkast ikke er en pålidelig indikator for fremtidige afkast, som kan blive negative. Rådfør dig altid med dine professionelle rådgivere omkring juridiske, skattemæssige, finansielle og andre aspekter, der kan være relevante for at vurdere egnetheden og hensigtsmæssigheden af en investering.