Chefstrateg: Foråret kan være på vej for investorer

2026 begyndte godt for investorer med pæne aktiestigninger, men sidste dag i februar vendte udviklingen på en tallerken. USA og Israel angreb Iran, priserne på olie og gas strøg i vejret, og aktierne faldt. Samtidig sendte frygt for højere inflation renterne kraftigt op, og det er ensbetydende med lavere obligationskurser.

En rigtig negativ cocktail for investorer!

Alligevel er Danske Porteføjlepleje Classic kommet fornuftigt gennem den turbulente start på 2026. Aktuelt (pr. 10. april 2026) har investeringsløsningen givet moderat negative afkast.

Danske Porteføljepleje Classic har blandt andet nydt godt af den store risikospredning, som vi altid sørger for i vores investeringer. Der er stor forskel på, hvor hårdt forskellige regioner, sektorer og typer af investeringer er blevet ramt af krigen i Mellemøsten. Derfor er god risikospredning helt afgørende.

Samtidig har vi holdt fast i vores langsigtede strategier uden at ryste på hånden. 

Har overvundet en perlerække af kriser

De seneste år har nærmest været en perlerække af kriser. I flæng kan nævnes Covid-19, Donald Trumps handelskrig og russernes invasion af Ukraine, der i 2022 bidrog til en global inflationskrise med de højeste prisstigninger i 40 år. 

Alligevel har vi set, hvordan de finansielle markeder gang på gang er kommet stærkt igen, og det ser vi også tegn på nu. Selv om situationen er skrøbelig, er sidste uges våbenhvile mellem Iran og USA et positivt tegn – også selv om de første forhandlinger mellem parterne ikke mundede ud i en aftale. I svære forhandlinger kommer der normalt først en løsning tæt på deadline. Det gælder nok også denne gang.

Det er vores forventning, at konfliktniveauet har toppet, selv om nye eskaleringer af konflikten naturligvis ikke kan udelukkes. Senest har Donald Trump varslet en blokade af iranske havne, hvilket er et skridt i den forkerte retning. Tingene kan udvikle sig fra time til time i øjeblikket.

En usædvanlig og uforudsigelig periode for investorer

Når vi forvalter investeringerne i Danske Porteføljepleje Classic, har vi normalt fokus på økonomiske faktorer som vækst, inflation og renter, ligesom vi selvfølgelig også lægger stor vægt på virksomhedernes indtjening og deres forventninger til fremtiden. Det er normalt de vigtigste faktorer for, om de finansielle markeder skal op eller ned.

De seneste måneder har udviklingen dog i langt højere grad været drevet af, hvad der foregik inde i hovedet på ganske få mennesker i Washington og Teheran. I særdeleshed Donald Trump. Ville krigen i Mellemøsten blive optrappet yderligere og potentielt medføre mere kritisk skade på olie- og gasanlæg i regionen, der kunne sende global økonomi ud i en dyb og langvarig energikrise? Eller var der modsat en fredsløsning på trapperne?

Begge parter har en interesse i at undgå, at situationen løber løbsk.

Derfor er der grobund for optimisme

Trods den fortsatte usikkerhed om Mellemøsten er vores forventning, at vi gradvist kan vende tilbage til en mere normal og mindre uforudsigelig hverdag på de finansielle markeder. En hverdag med fokus på økonomiske nøgletal frem for antallet af missiler og droner i Mellemøsten. 

Og her er der heldigvis flere forhold, der efter vores vurdering giver grobund for optimisme for investorer:

• De globale vækstudsigter er trods krigen i Mellemøsten nogenlunde intakte. Selv om højere energipriser har givet lidt modvind, ser den underliggende økonomiske vækst fortsat stærk ud.
• Der er stadig udsigt til solid vækst i virksomhedernes indtjening i år – og i sidste ende er det højere indtjening, der fører til højere aktiekurser.

Derfor er det stadig vores forventning, at 2026 kan blive et rigtig godt år for aktier. Vi forventer også at have lagt de værste rentestigninger bag os, og at obligationer fortsat vil give positive afkast i år – drevet af pæne løbende rentebetalinger fra obligationerne. 

Medmindre vi får en ny optrapning i Mellemøsten, forventer vi med andre ord, at foråret kan være på vej for investorer. 

Tager Trumps udmeldinger mere afdæmpet

Der vil med garanti komme nye bump på vejen. Det er nærmere reglen end undtagelsen – især med Donald Trump ved roret i Det Hvide Hus. Men vi kan også konstatere, at de finansielle markeder heldigvis er blevet bedre til at tage de ofte meget markante udmeldinger fra Donald Trump med et vist gran salt. 

Der har efterhånden tegnet sig et klart mønster af, at han ofte trækker lidt i land igen med sin politik, hvis den bliver alt for negativt modtaget af de finansielle markeder. Midtvejsvalget i USA kommer også tættere på (3. november i år), og det kan måske også i stigende grad dæmpe Donald Trumps lyst til handlinger, der skubber vælgerne væk fra ham.

Udgangspunktet for denne publikation er Danske Banks forventninger til makroøkonomien og de finansielle markeder. Hvis udviklingen afviger fra vores forventninger, kan det potentielt påvirke afkastet på eventuelle investeringer negativt og give tab. Denne publikation er markedsføringsmateriale og udgør ikke investeringsrådgivning. Vær altid opmærksom på, at historiske afkast ikke er en pålidelig indikator for fremtidige afkast, som kan blive negative. Rådfør dig altid med dine professionelle rådgivere omkring juridiske, skattemæssige, finansielle og andre aspekter, der kan være relevante for at vurdere egnetheden og hensigtsmæssigheden af en investering.