• I vores taktiske allokeringsfond Global Tactical Allocation (GTA) fokuserer vi på, hvor der på kortere sigt er de mest attraktive afkastmuligheder i de finansielle markeder. Det er her, vi løbende foretager de mere kortsigtede ændringer i vores porteføljer af investeringer. 

  • Vi startede 2025 med relativ høj taktisk risiko i GTA.Vores forventninger til især amerikansk og europæisk vækst var både høje og højere end markedets. Derfor havde vi en betydelig overvægt af både amerikanske og europæiske aktier i årets første uger. Vi købte også aktier i de nye markeder i forventning om, en række selskaber i regionen ville nyde godt af de massive investeringer i udrulningen af kunstig intelligens.

  • Denne taktiske allokering tjente os godt i januar og februar, hvor især aktier i Europa og de nye markeder steg og gav godt afkast til GTA.Desværre blev billedet vendt på hovedet med krigen i Mellemøsten, der startede den sidste weekend i februar. Det gik hårdt udover aktier i især Europa og de nye markeder, da disse regioner er afhængige af eksterne leverancer af energi.

  • Vi reagerede ved at sælge aktier allerede mandag den 2. marts, desværre solgte vi ikke nok. Derfor led vores taktiske allokering tab i de første dage af marts, efter krigen brød ud. Da krigen blev ved med at buldre frem og tilbage og blev den dominerende faktor for de finansielle markeder, besluttede vi at gå helt neutral i taktisk risiko i GTA.

  • Det gjorde vi om eftermiddagen fredag den 20. marts og fastholdt neutral taktisk risiko måneden ud. Det var især en risikostyringsbeslutning, og den viste sig god, idet den beskyttede GTA mod yderligere fald, da stemningen på de finansielle markeder blev endnu værre mod slutningen af måneden. Ikke desto mindre kostede marts taktisk afkast.

  • Ved indgangen til årets andet kvartal er vi stadig taktisk neutrale. Vi har ikke særlige forudsætninger for at skabe værdi i et marked, der domineres af få personers holdninger og handlinger.

  • Vores optimistiske forventninger til især den amerikanske økonomi er dog intakte, idet USA i dag er nettoeksportør af energi, herunder olie og gas. Finder krigen en snarlig afslutning, er der således grobund for betydelige stigninger i globale aktier samt pæne rentefald.
Denne publikation er markedsføringsmateriale og udgør ikke investeringsrådgivning. Vær altid opmærksom på, at historisk afkast ikke er en indikation af fremtidigt afkast, som kan være negative. Rådfør dig altid med dine professionelle rådgivere omkring juridiske, skattemæssige, finansielle og andre aspekter, der kan være relevante for at vurdere egnetheden og hensigtsmæssigheden af en investering.