• Vi startede 4. kvartal med en moderat aktieovervægt i porteføljerne i forventning om, at det globale økonomiske opsving ville fortsætte anført af USA og med moderat bedring i væksten i hhv. Europa og Kina. Samtidigt ventede vi aftagende inflation, en afslutning på den kraftige stramning af pengepolitikken fra centralbankerne og dermed lavere usikkerhed om renter generelt samt moderate rentefald. 

  • I løbet af kvartalet øgede vi aktieovervægten til et relativt højt niveau, i takt med at vores forventninger til de makroøkonomiske udsigter blev indfriet, og der indfandt sig noget stabilitet i specielt de lange obligationsrenter.

  • Ved udgangen af november havde vi således den højeste såkaldte taktiske aktieovervægt siden 2020, hvilket viste sig at være en god beslutning, idet aktier ikke alene steg, men også steg mere end vi umiddelbart forventede.

  • I takt med de store stigninger for aktier samt faldende renter reducerede vi risikoen i porteføljerne mod slutningen af året. Her vurderede vi efterhånden, at vores forventninger til den økonomiske udvikling i vid udstrækning var afspejlet i aktiekurserne og renterne. 

  • Vi forventer, at det globale økonomiske opsving fortsætter i 2024 med pæn global vækst, samt at inflationen aftager yderligere ned mod centralbankernes målsætning på 2 pct. – og det muliggør rentenedsættelser fra centralbankerne i USA og Europa. Det er grundlæggende set et positivt scenarie for aktier og obligationer, og selv om vi har reduceret risikoen i porteføljerne, er vi stadig positioneret til yderligere moderate stigninger i aktier, lavere lange amerikanske renter og fortsat lave udsving på aktiemarkederne generelt.

NYHED: Vi har styrket Danske Porteføljepleje

Fremover får vores porteføljeforvaltere endnu bedre forudsætninger for at skabe afkast til kunderne i Danske Porteføljepleje. I november 2023 implementerede vi nemlig en ny såkaldt taktisk allokeringsfond, Global Tactical Allocation (GTA), i porteføljerne.

Taktisk aktivallokering – også betegnet TAA – er en betegnelse for, hvordan porteføljeforvalterne på kortere sigt forsøger at udnytte attraktive afkastmuligheder på de finansielle markeder ved løbende at justere porteføljens sammensætning mellem de brede aktivklasser. Det kan fx være ved at justere fordelingen mellem aktier og obligationer, eller ved at øge investeringerne i bestemte typer af aktier og obligationer, hvor porteføljeforvalterne på kortere sigt ser det bedste afkastpotentiale.

Bo Bejstrup Christensen, som er ansvarlig for Makro & TAA i Danske Bank Asset Management og dermed ansvarlig for den løbende taktiske aktivallokering i Danske Porteføljepleje, forklarer det sådan her:

”GTA-fonden giver os adgang til flere aktivklasser, reducerer handelsomkostningerne og gør det muligt at omlægge vores investeringer hurtigere, hvis vi ser behov for det. Det skyldes især, at vi i GTA-fonden kan anvende derivater som fx futures og FX forwards, når vi handler aktier, obligationer og valuta mv. Derivatmarkedet er et meget likvidt marked, hvor vi hurtigere og billigere kan justere vores investeringer, og samtidig giver derivater mulighed for at skabe afkast uanset markedsforhold – dvs. både når kurserne på aktier, obligationer og valutaer stiger og falder. Men modsat kan vi naturligvis også få tab, hvis vi træffer de forkerte beslutninger. Alt i alt giver den nye GTA-fond dog bedre forudsætninger for, at vi kan levere et godt risikojusteret afkast, og så er den fremtidssikret, idet vi nemt kan tilføje nye aktivklasser eller investeringsinstrumenter,” siger Bo Bejstrup Christensen.
Denne publikation er markedsføringsmateriale og udgør ikke investeringsrådgivning. Vær altid opmærksom på, at historisk afkast ikke er en indikation af fremtidigt afkast, som kan være negative. Rådfør dig altid med dine professionelle rådgivere omkring juridiske, skattemæssige, finansielle og andre aspekter, der kan være relevante for at vurdere egnetheden og hensigtsmæssigheden af en investering.