• Vi havde en overvægt i aktier gående ind i årets andet kvartal og en tilsvarende undervægt i obligationer - blandt andet fordi en solid udvikling i global økonomi kunne understøtte yderligere aktiestigninger og samtidig gav begrænset potentiale for rentefald (og dermed stigende obligationskurser).

  • I april vægtede vi dog lidt ned i aktier grundet geopolitisk uro i Mellemøsten samt bekymring for stigende inflation.

  • Som du kan læse mere om nedenfor, implementerede vi i løbet af kvartalet den taktiske allokeringsfond Global Tactical Allocation (GTA) i Puljeinvest. Fremover vil vi foretage den taktiske aktivallokering i Puljeinvest via GTA - dvs. at det er der, vi løbende vil justere vores investeringer i forhold til, hvor vi på kortere sigt ser de mest attraktive afkastmuligheder i de finansielle markeder. 

  • Vi starter 2. halvår af 2024 med moderat risiko i GTA, hvor vi overordnet har en allokering til lavere renter, højere aktiekurser og en stærkere amerikansk dollar. Vores forventninger til makroøkonomien er gode, og vi er stadig mere optimistiske omkring udsigterne for især amerikansk økonomi end de fleste. Da vi samtidig forventer yderligere bedring i inflationen og dermed yderligere lempelser af pengepolitikken i såvel USA som Europa, venter vi både stigende aktier og stabile til let faldende obligationsrenter i primært USA.

  • Vi understreger dog, at det meste af accelerationen i den økonomiske vækst i USA og Europa nu er bag os, og der er færre pessimister i markedet, hvorfor muligheden for positive overraskelser fremadrettet er lavere end tidligere.

NYHED: Vi har styrket Puljeinvest

Fremover får vores porteføljeforvaltere endnu bedre forudsætninger for at skabe afkast til kunderne i Puljeinvest. I juni 2024 implementerede vi nemlig en ny såkaldt taktisk allokeringsfond, Global Tactical Allocation (GTA), i porteføljerne.

Taktisk aktivallokering – også betegnet TAA – er en betegnelse for, hvordan porteføljeforvalterne på kortere sigt forsøger at udnytte attraktive afkastmuligheder på de finansielle markeder ved løbende at justere porteføljens sammensætning mellem de brede aktivklasser. Det kan fx være ved at justere fordelingen mellem aktier og obligationer, eller ved at øge investeringerne i bestemte typer af aktier og obligationer, hvor porteføljeforvalterne på kortere sigt ser det bedste afkastpotentiale.

Bo Bejstrup Christensen, som er ansvarlig for Makro & TAA i Danske Bank Asset Management og dermed ansvarlig for den løbende taktiske aktivallokering i Puljeinvest, forklarer det sådan her:

”GTA-fonden giver os adgang til flere aktivklasser, reducerer handelsomkostningerne og gør det muligt at omlægge vores investeringer hurtigere, hvis vi ser behov for det. Det skyldes især, at vi i GTA-fonden kan anvende derivater som fx futures og FX forwards, når vi handler aktier, obligationer og valuta mv. Derivatmarkedet er et meget likvidt marked, hvor vi hurtigere og billigere kan justere vores investeringer, og samtidig giver derivater mulighed for at skabe afkast uanset markedsforhold – dvs. både når kurserne på aktier, obligationer og valutaer stiger og falder. Men modsat kan vi naturligvis også få tab, hvis vi træffer de forkerte beslutninger. Alt i alt giver den nye GTA-fond dog bedre forudsætninger for, at vi kan levere et godt risikojusteret afkast, og så er den fremtidssikret, idet vi nemt kan tilføje nye aktivklasser eller investeringsinstrumenter,” siger Bo Bejstrup Christensen.
Denne publikation er markedsføringsmateriale og udgør ikke investeringsrådgivning. Vær altid opmærksom på, at historisk afkast ikke er en indikation af fremtidigt afkast, som kan være negative. Rådfør dig altid med dine professionelle rådgivere omkring juridiske, skattemæssige, finansielle og andre aspekter, der kan være relevante for at vurdere egnetheden og hensigtsmæssigheden af en investering.