Kort fortalt

  • Ny fond giver eksponering mod såkaldte CLO'er, der har sikkerhed i betalinger fra store porteføljer af virksomhedslån.
  • Her kan der være mulighed for at få en højere rente end på traditionelle obligationer.
  • CLO'er er et marked i stor vækst både i Europa og USA.
  • Fonden har fokus på CLO'er med en høj kreditkvalitet.
ANBEFALINGERNE her på Investeringsnyt er primært tiltænkt investorer, der selv ønsker at investere med input og sparring fra os. Har du investeret i en investeringsløsning i Danske Bank som fx Danske Porteføljepleje, tager vores specialister løbende hånd om at pleje og optimere dine investeringer.

TILMELD DIG vores nyhedsbrev om investering her 

Som noget helt nyt giver vi nu private investorer adgang til investeringer i struktureret kredit via fonden Danske Invest Structured Credit - Investment Grade*. Nærmere bestemt investerer fonden i såkaldte CLO’er, som består af store porteføljer af underliggende virksomhedslån (se faktaboks).  

Der er flere årsager til, at det kan være en attraktiv aktivklasse for dig som investor: 

  • Først og fremmest har CLO’er historisk set givet højere renter end traditionelle obligationer med tilsvarende niveau af risiko.
  • Dernæst er der stor risikospredning i de underliggende virksomhedslån i CLO’er. Det kan potentielt være lån i hundredvis af forskellige virksomheder på tværs af sektorer og lande.
  • Endeligt kan CLO’er potentielt bidrage til at sprede risikoen i dine investeringer og øge dit risikojusterede afkast.

I Danske Bank indgår CLO’er blandt andet i investeringerne i vores kapitalforvaltningsløsning Danske Porteføljepleje, hvor de udgør et godt supplement til virksomhedsobligationer.  

Vi ser attraktive afkastmuligheder i forhold til risikoen. I øjeblikket ligger den årlige rente på den type CLO’er i niveauet 3,5-6 pct., afhængig af det præcise niveau af risiko. Jacob Toft Hansen, chefporteføljeforvalter i Danske Bank Asset Management.

Fokus på investeringer med høj kreditkvalitet

CLO’er er inddelt i forskellige niveauer af forventet afkast og risiko – også betegnet trancher – der afhænger af graden af sikkerhed for betalinger fra den underliggende portefølje af virksomhedslån. Dermed kan investorer meget målrettet vælge det niveau af forventet afkast og risiko, de ønsker. 

Danske Invest Structured Credit - Investment Grade har fokus på CLO-trancher af europæiske og amerikanske virksomhedslån med en høj kreditkvalitet – dvs. i den mindst risikofyldte ende af skalaen. Såkaldt investment grade.  

”Her ser vi attraktive afkastmuligheder i forhold til risikoen. I øjeblikket ligger den årlige rente på den type CLO’er i niveauet 3,5-6 pct., afhængig af det præcise niveau af risiko,” fortæller fondens chefporteføljeforvalter, Jacob Toft Hansen fra Danske Bank Asset Management.  

Generelt er de underliggende virksomhedslån i CLO’er variabelt forrentede. Det betyder, at rentesatserne på CLO’erne løbende bliver justeret i takt med renteudviklingen i samfundet. Som investor betyder den variable rente, at dit afkast kan variere over tid. Hvis renten stiger, kan det øge dit afkast – men modsat kan faldende renter reducere dit afkast.  

Et stort marked i hastig vækst

I de senere år er CLO’er blevet en stadig mere populær aktivklasse blandt især institutionelle investorer. I USA er markedet de seneste 10 år mere end tredoblet og har nu en værdi på over 1.000 mia. USD. I Europa har vi set omtrent samme udvikling, selv om det samlede marked er markant mindre – omkring 250 mia. EUR.*

*Kilde: BofA CLO Factbook Oct 2024.

Flere årsager til de lidt højere renter 

Generelt er CLO’er en kompleks type investeringer, som kræver specialiseret viden. Denne kompleksitet kan afskrække nogle investorer, hvilket typisk resulterer i en præmie for investorer i aktivklassen i form af højere renter set i forhold til traditionelle obligationer. 

”Yderligere er CLO’er mindre likvide end traditionelle obligationer – dvs. de er sværere og mere tidskrævende at købe og sælge – og det bidrager yderligere til de højere renter,” fortæller Jacob Toft Hansen, som har mere end 10 års erfaring med aktivklassen. 

Som investor er det dog muligt både at købe og sælge investeringsbeviser i Danske Invest Structured Credit - Investment Grade på daglig basis.  

De væsentligste risici 

Blandt de væsentlige risici ved CLO’er er kreditrisikoen – dvs. risikoen for at låntagerne misligholder de underliggende virksomhedslån, hvilket vil påvirke værdien af CLO’er negativt. Det store antal underliggende virksomhedslån i CLO’er bidrager dog til at reducere den risiko.  

En anden risikofaktor er, at CLO’er som nævnt er mindre likvide end traditionelle obligationer. Det kan være vanskeligt at sælge CLO-trancher hurtigt uden at påvirke prisen, og det kan i perioder med uro på de finansielle markeder forstærke kursfaldene på CLO’er. 

Der er meget begrænset valutarisiko ved en investering i Danske Invest Structured Credit - Investment Grade, da valutarisikoen på fondens investeringer i USD bliver afdækket til EUR. 

FAKTA: Sådan fungerer en CLO

En CLO (collateralised loan obligation) er en type finansielt instrument, der samler en lang række underliggende virksomhedslån til en stor låneportefølje og sælger rettighederne til fremtidige betalinger fra låneporteføljen til investorer. 

Generelt er der i CLO’er tale om såkaldte leveraged loans – dvs. lån til virksomheder med højere gældsniveauer end normalt – hvilket investorer bliver kompenseret for ved højere renter. Det kan fx være lån til virksomheders finansiering af opkøb, udvidelser mv. 

CLO’er er opdelt i forskellige trancher med varierende grader af risiko og forventet afkast, hvilket giver investorer mulighed for at vælge, hvor meget risiko de vil påtage sig. CLO-trancherne med lavest risiko og dermed højest kreditvurdering har størst sikkerhed i betalingerne fra de underliggende virksomhedslån.

En CLO-tranche med den bedste kreditvurdering (AAA) vil ved udstedelsen typisk have en overdækning på ca. 160 pct., hvilket vil sige, at værdien af sikkerhed for betalinger er markant større end det beløb, der er nødvendigt for at dække forpligtelserne til investorerne i CLO-tranchen. Overdækningen fungerer dermed som en ekstra buffer for investorerne, da den giver en vis beskyttelse mod tab, hvis nogle af de underliggende lån misligholdes. 

Yderligere vil CLO-trancher med højere kreditvurderinger også være foranstillet trancher med lavere kreditvurdering i forhold til at modtage udbetalinger af renter og afdrag på de underliggende virksomhedslån.  



Få vores nyhedsbrev om investering

 Jeg vil ikke gå glip af noget

Foto: Apolline Guillerot-Malick/SIPA/Ritzau Scanpix.

*Det fulde fondsnavn er Investeringsforeningen Danske Invest Structured Credit - Investment Grade.

DISCLAIMER: Denne artikel er markedsføringsmateriale og udgør ikke investeringsrådgivning. Vær altid opmærksom på, at historisk afkast ikke er en indikation af fremtidigt afkast, som kan være negative. Rådfør dig altid med dine professionelle rådgivere omkring juridiske, skattemæssige, finansielle og andre aspekter, der kan være relevante for at vurdere egnetheden og hensigtsmæssigheden af en investering. Vi henviser dig til at læse prospektet og central investorinformation, inden du træffer en endelig investeringsbeslutning. Prospektet, central investorinformation og information om klagehåndtering (investorrettigheder) er tilgængeligt på dansk og kan findes på linket herunder (under ”Dokumenter”), hvor du også finder information om fondens bæredygtighedsrelaterede egenskaber:
Danske Invest Structured Credit - Investment Grade, Accumulating EUR
Beslutningen om at investere i fonden bør træffes under hensyntagen til alle fondens miljømæssige og sociale karakteristika eller bæredygtige investeringsmål som beskrevet i prospektet. Danske Invest Management A/S kan beslutte at opsige aftalerne, som er indgået med henblik på markedsføring af dets fonde.