Strateg: Vi anbefaler en god portion is i maven

Den 2. april valgte den amerikanske præsident, Donald Trump, på sin selvudnævnte ”befrielsesdag” at svinge den helt store toldhammer med gengældelsestold på alle lande på minimum 10 pct. og højere told på vigtige handelspartnere som blandt andre EU, Kina og Japan. 

Vi har bedt Danske Banks seniorstrateg Sofie Manja Eger Huus give sin vurdering af de nye toldsatser.

Hvordan har de finansielle markeder reageret på udmeldingen om told?
”Investorerne havde op til pressemødet positioneret sig til en lille toldpakke, men det fik de ikke. Aktierne faldt markant – især i USA – og de lange renter faldt ligeledes, da investorerne søgte mod en sikker havn. Dollaren faldt også, formentlig drevet af en bekymring for lavere vækst og måske recession i USA. En stor og omfattende toldpakke øger ligeledes inflationsrisikoen og gør det sværere for den amerikanske centralbank at sænke renten, hvilket lægger et yderligere pres på aktierne.

Aktiemarkedet vil også blive presset, efterhånden som der kommer modsvar fra andre lande. Det er givet, at der vil komme modsvar fra EU og Kina, men vi vil sikkert også se gengældelse fra en række andre lande,” fortæller Sofie Manja Eger Huus.

Hvordan fortolker I den seneste eskalering af handelskrigen?
”Det var ikke, hvad vi håbede på. Trump ser begyndelsen på en gylden periode for USA med økonomisk uafhængighed efter at have været udnyttet af resten af verden, mens vi ser en handelskrig, der øger risikoen for en amerikansk recession, og som hæver priserne og presser virksomhedernes indtjeningsmuligheder.

Samtidig er usikkerheden ikke forsvundet. I går fik vi måske nok detaljerne, men der er fortsat mange ubesvarede spørgsmål for investorerne. Hvad vil modsvaret fra USA’s handelspartnere være? Hvad kommer det til at betyde for økonomien og inflationen? Trækker han noget af det tilbage igen? Den fortsatte usikkerhed gør det svært for forbrugere og virksomheder at planlægge. Men det ligner også en ”klassisk Trump”: han foretrækker at chokere først ved at smide en bombe og så forhandle bagefter. Det er værd at bemærke, at annonceringen og implementeringen ikke følges ad i det her tilfælde og det efterlader en mulighed for forhandling.”

Hvordan skal man forholde sig som investor?
”Aktiemarkedet har reageret ved at sende aktierne kraftigt ned, men forhåbningen blandt mange investorer er trods alt stadig, at det i et eller andet omfang skal ses som et forhandlingsudspil.

Mange investorer fastholder formentlig en forsigtig og afventende tilgang, mens vi venter afklaring på, hvad der kommer af modsvar fra andre lande, og hvad der evt. kan forhandles om. Det er også vores tilgang i Danske Bank i disse dage. De mest aktive investorer kan gå på jagt efter aktier, der måske rammes unødigt hårdt, men ellers anbefaler vi en god portion is i maven. Vi er fortsat positive på europæiske aktier, herunder særligt forsvarsaktier, og vi forventer, at EU vil være i stand til at forhandle gengældelsestolden ned.

Vi er fortsat forsigtige med at investere i emerging markets-aktier og ikke mindst Kina, som rammes hårdt med en told på 34 pct. og har en dårligere forhandlingsposition end EU. De 34 pct. ser vel at mærke ud til at være udover de toldsatser, der var på kinesiske varer i forvejen – herunder 2 gange 10 pct. tidligere i år.”

Foto i toppen: Brendan Smialowski/AFP/Ritzau Scanpix.

DISCLAIMER: Denne publikation er markedsføringsmateriale og udgør ikke investeringsrådgivning. Vær altid opmærksom på, at historiske afkast ikke er en indikation af fremtidige afkast, som kan være negative. Rådfør dig altid med dine professionelle rådgivere omkring juridiske, skattemæssige, finansielle og andre aspekter, der kan være relevante for at vurdere egnetheden og hensigtsmæssigheden af en investering.