SE VIDEO OM UDVIKLINGEN:

407e466f-438d-4f15-9370-f921ea2d51d3

  • I vores taktiske allokeringsfond Global Tactical Allocation (GTA) fokuserer vi på, hvor der på kortere sigt er de mest attraktive afkastmuligheder i de finansielle markeder. Det er her, vi løbende foretager de mere kortsigtede ændringer i vores porteføljer af investeringer. 

  • Vi startede 2025 med relativ høj taktisk risiko i vores investeringer i GTA.

  • Vi forventede både betydelige aktiestigninger og rentefald, mens vi vurderede, at den amerikanske dollar ville yde beskyttelse, hvis vi tog fejl. Altså at dollaren i givet fald ville blive styrket, og at vores eksponering mod dollar så ville afbøde noget af tabet. 

  • Det startede godt, men med den voldsomme eskalering af handelskrigen i foråret tabte GTA afkast på alle primære aktivklasser. Mod forventning gav dollaren heller ikke nogen form for beskyttelse, men blev også svækket. 

  • Vi sænkede risikoen markant og undgik betydelige tab, da markederne var allerhårdest ramt i april. 

  • Dernæst øgede vi risikoen igen især ved køb af globale aktier og amerikansk obligationsrisiko i forventning om, USA ville undgå recession samtidigt med at centralbanken igangsatte fornyede rentenedsættelser. Vi forblev neutrale over for den amerikanske dollar.

  • Vi fik ret i vores formodninger, og afkastet i GTA rettede sig igen over sommeren.

  • I årets sidste kvartal havde vi roteret risikoen over mod aktier og ud af obligationer i forventning om fortsat solid vækst i USA, mens renterne var faldet til mere retvisende niveauer.

  • Det viste sig nogenlunde rigtigt, og GTA leverede således et beskedent positivt afkast i årets sidste måneder, hvor vi dog sænkede den taktiske risiko grundet specielt usikkerhed om det pengepolitiske møde i USA i december.

  • For året som helhed leverede GTA et moderat positivt afkast og bidrog positivt til den samlede værdiskabelse i vores kapitalforvaltningsløsninger.

  • Vi er fortsat optimistiske omkring især de amerikanske og europæiske vækstudsigter og starter derfor 2026 med en betydelig positiv allokering til disse aktier i forventning om relativt højt afkast og lav risiko i årets første måneder.

  • Vi har fortsat en lille eksponering til tyske og amerikanske obligationer, primært som beskyttelse, hvis vi tager fejl, og væksten skuffer. Vi forbliver neutrale i forhold til den amerikanske dollar.
Denne publikation er markedsføringssmateriale og udgør ikke investeringsrådgivning. Vær altid opmærksom på, at historisk afkast ikke er en indikation af fremtidigt afkast, som kan være negative. Rådfør dig altid med dine professionelle rådgivere omkring juridiske, skattemæssige, finansielle og andre aspekter, der kan være relevante for at vurdere egnetheden og hensigtsmæssigheden af en investering.