Industrisektorens skjulte gevinster

Diplomatiet kører på højtryk i disse uger, og måske vi gradvist nærmer os en eller anden form for våbenhvile mellem Ukraine og Rusland, selv om den nok ikke er lige om hjørnet. Det ville ellers være fantastisk. 

Spørgsmålet er dog også, hvilken pris en potentiel våbenhvile og en mulig efterfølgende fredsløsning kommer med. Som investor er det vigtigt at zoome ud og vurdere de overordnede økonomiske konsekvenser – men uanset hvad ser industriaktier ud til at være blandt vinderne. Det kan dog være forskellige dele af industrisektoren, der opnår de største fordele, afhængig af hvordan brikkerne falder på plads.

Er det en aftale, der giver forhåbninger om varig fred og tro på fremtiden? Det kan have indflydelse på, hvor mange ukrainske flygtninge der tør rejse hjem igen og begynde genopbygningen, og hvor mange udenlandske virksomheder der står på spring for at investere i Ukraine. Genopbygningen af den offentlige sektor er mindre afhængig af dette – men dog vil de områder, Rusland ender med at få, i mindre grad opleve genopbygning, ligesom europæiske selskaber næppe står først i køen, når der vælges entreprenør.

Noget har ændret sig for europæiske aktier

Europæiske aktier er trods Donalds Trumps besættelse af handelskrig kommet godt fra land i år og har klart overgået deres amerikanske peers. Den store interesse for europæiske aktier på det seneste skyldes ikke, at de er billigere end de amerikanske målt på P/E, for det har de været længe – og de har også længe været billigere end deres eget historiske gennemsnit. 

Men noget har altså ændret sig på det seneste, og det er som udgangspunkt heller ikke snakken om fred i Ukraine. Nej, det er, fordi der endelig er begyndt at ske en rotation mod mere cykliske sektorer som fx industrisektoren, og de udgør en større andel af aktiemarkedet i Europa end i USA. Desværre rammer det også det danske OMXC25-indeks, hvor vores store andel af defensive sundhedsaktier for en tid må give efter for rotationen mod mere cykliske aktieindeks som tyske DAX og svenske OMXS30.

En fred kommer ikke til at blive gratis

Vores positive syn på industriaktier knytter sig i høj grad til, at vi ser gode muligheder for et comeback for fremstillingssektoren, der ellers længe har haltet afsted. Fremstillingssektoren er en bred betegnelse for den del af økonomien, der er involveret i produktionen af fysiske varer, og her udgør industrisektoren en central komponent. Trods Trumps toldtrusler ser vi tegn på bedring i data for fremstillingssektoren i Europa.

En interessant del af industri er forsvarssektoren, som har været positivt påvirket af krigen i Ukraine. Måske kan en fredsløsning på kort sigt være en hæmsko for sektoren, men det er alene en kortsigtet betragtning, for en fred er ikke gratis. Vi kan forvente meget store investeringer i europæiske forsvar i de kommende år, nu hvor USA ikke længere giver os den rygdækning, vi historisk set har været vant til. Senest har vi set et historisk finanspolitiske skifte i Tyskland, der baner vej for store gældsfinansierede investeringer i forsvar (og infrastruktur).

Forsvarsaktier ser derfor fortsat ud til at kunne bidrage positivt til den europæiske industrisektor, selv om den seneste tids store stigninger kan se lidt hype-agtige ud.

Medvind fra infrastruktur til elektricitet

Endelig er der som nævnt genopbygningen af Ukraine. Private investeringer afhænger af, hvor god en fredsaftale, der kommer. Men selv i en situation, hvor Rusland slipper bedst ud af konflikten, skal der foretages massive investeringer i infrastruktur, og her er den europæiske industrisektor altså også en del af løsningen. 

Derudover er industrisektoren ikke kun afhængig af krig eller fred, men vil også nyde godt af øget behov for at opgradere vores infrastruktur til elektricitet, så vi kan udnytte de fordele, som ny teknologi giver os. Det gælder blandt andet elektrificering af vores transport og energiforbrug samt digitaliseringen af vores samfund med fx kunstig intelligens, hvilket også har en positiv afsmittende effekt på dele af industrisektoren. Det er en pris, som vi også skal være villige til at betale, for her gemmer sig løsninger på problemer, der kan spare os mange penge på sigt. 

Alt i alt ser vi derfor et interessant afkastpotentiale i europæiske industriaktier i den kommende tid, hvilket også er medvirkende til, at vi generelt har et positivt syn på europæiske aktier i øjeblikket.

*Fondenes fulde navne er Investeringsforeningen Danske Invest Europa, klasse DKK d og Investeringsforeningen Danske Invest Europa Indeks, klasse DKK d.

DISCLAIMER: Denne publikation er markedsføringsmateriale og udgør ikke investeringsrådgivning. Vær altid opmærksom på, at historisk afkast ikke er en indikation af fremtidigt afkast, som kan være negative. Rådfør dig altid med dine professionelle rådgivere omkring juridiske, skattemæssige, finansielle og andre aspekter, der kan være relevante for at vurdere egnetheden og hensigtsmæssigheden af en investering. Vi henviser dig til at læse prospektet og dokumentet med central information, inden du træffer en endelig investeringsbeslutning. Et sammendrag af investorrettigheder er tilgængeligt på dansk og kan sammen med mere information om fondenes bæredygtighedsrelaterede egenskaber findes på følgende links (under Dokumenter):
Danske Invest Europa, klasse DKK d
Danske Invest Europa Indeks, klasse DKK d
Beslutningen om at investere i fondene bør træffes under hensyntagen til alle fondenes miljømæssige og/eller sociale karakteristika som beskrevet i prospektet. Danske Invest Management A/S, J.P. Morgan og LGIM kan beslutte at opsige aftalerne, som er indgået med henblik på markedsføring af dets fonde.